市场要闻与数据
　　期货方面，昨日收盘RU主力合约14045元/吨，较前一日变动+60元/吨。NR主力合约12095元/吨，较前一日变动+25元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混13880元/吨，较前一日变动+30元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1720美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1660美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11400元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11250元/吨，较前一日变动+100元/吨。
　　市场资讯
　　QinRex掌握的最新预估数据显示，2025年泰国橡胶产量料增加2%至489万吨，2024年初步数据为480万吨。其中，北部地区增2.9%至29.9万吨；东北地区增1.3%至142万吨；中部地区增0.9%至40.2万吨；南部地区增2.4%至278万吨。
　　1-5月，越南出口混合橡胶合计34.1万吨，较去年的31.1万吨同比增加10%。其中，SVR3L混合出口8.1万吨，同比增62%；SVR10混合出口25.7万吨，同比降0.4%；RSS3混合出口0.33万吨，同比降8%。
　　今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。
　　2025年前5个月美国进口轮胎共计12095万条，同比增加6.4%。其中，乘用车胎进口同比增3%至7138万条；卡客车胎进口同比增7%至2705万条。1-5月，美国自中国进口轮胎数量共计1110万条，同比增2.5%。其中，乘用车胎同比降27%至47万条；卡客车胎同比降8%至65万条。
　　市场分析
　　天然橡胶：
　　现货及价差：2025-07-09，RU基差-45元/吨（-10），RU主力与混合胶价差165元/吨（+30），烟片胶进口利润-5932元/吨（+217.00），NR基差210.00元/吨（-24.00）；全乳胶14000元/吨（+50），混合胶13880元/吨（+30），3L现货14450元/吨（+0）。STR20#报价1720美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-450元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2180元/吨（+30）；原料：泰国烟片64.79泰铢/公斤（-0.41），泰国胶水54.30泰铢/公斤（-0.20），泰国杯胶47.30泰铢/公斤（-0.20），泰国胶水-杯胶7.00泰铢/公斤（+0.00）；
　　开工率：全钢胎开工率为61.53%（-0.70%），半钢胎开工率为64.13%（-6.27%）；
　　库存：天然橡胶社会库存为1293342吨（-248.00），青岛港天然橡胶库存为632377吨（+287），RU期货库存为188850吨（-3110），NR期货库存为29736吨（+2118）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：2025-07-09，BR基差-110元/吨（+45），丁二烯中石化出厂价9000元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11250元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11200元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1169元/吨（+1）；
　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.98%（+0.19%）；
　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为6270吨（-530），顺丁橡胶企业库存为26500吨（+150 ）；
　　策略
　　RU中性，NR中性。目前胶价绝对价格处于低位，且从价差和生产利润角度看，RU已经处于低估区间，NR的估值也并不明显高估。驱动来看，当下依然偏弱，主要因海内外正处于割胶旺季，产量维持回升格局。但当下受季节性降雨影响，并不是原料产出最旺盛的时候，尤其国内因浓乳工厂利润好于全乳胶生产利润，工厂抢原料现象仍存，国内原料价格维持坚挺走势，但海外雨水天气缓和，预计后期原料价格继续走弱，总体橡胶成本端支撑减缓。本周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，后期需求延续偏弱。供需矛盾不大，价格或更多跟随周边市场氛围波动。
　　BR中性。本周供应端预计变化不大，山东益华检修但部分民营装置有提负计划，而当下生产利润仍处于盈亏平衡附近，供应回升受限。本下周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，开工率回升幅度有限。顺丁橡胶自身供需矛盾不大。上游丁二烯原料供应充裕，但低位下游有刚性采买，预计价格波动有限。顺丁橡胶预计区间震荡为主。
　　风险
　　美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。