黑色：供给收缩预期强化，市场情绪乐观
　　昨天日盘双焦强势领涨，夜盘则由山西粗钢压减消息进一步强化市场乐观情绪。尽管有限产预期，但炉料表现更为强势，主要原因在于钢厂在目前普遍有利润的情况下有加速生产驱动。同时，焦煤市场情绪持续转好，尽管煤矿已开始复产，但库存正向下游转移，流动性回暖。相比之下，钢材现货处于淡季，下半年旺季需求前景不明，因此涨幅反而有限。整体而言，宏观利好频频叠加良好基本面，短期价格偏强运行。
　　1、铁元素方面，本周海外矿山基本结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升，但不及预期，未来1-2周或将集中到港；需求端钢企盈利率持稳，小样本钢企铁水小幅下降，同比保持高位。到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，整体供需矛盾不突出。近期市场情绪较好，盘面价格震荡偏强运行。
　　2、碳元素方面，供给端，山西地区前期事故煤矿逐步恢复供应，但区域内扰动仍存，总体供给缓慢恢复。进口端，近两日口岸通关维持800车以上，临近蒙古国那达慕大会，口岸成交较好，节前备货心态稍显。需求端，焦炭产量稳中略降，短期焦煤刚需仍存，下游采购情绪积极，焦煤成交氛围良好，竞拍成交继续小幅上涨，上游煤矿整体出货顺畅。总体上，当前基本面供需矛盾暂不突出，后续需关注煤矿复产及蒙煤进口状况。
　　3、合金方面，锰矿价格整体持稳，但港口库存水位小幅抬升、叠加远期低价矿陆续到港，后市矿价仍存下滑空间。锰硅供需关系趋向宽松，市场去库难度增加，期价上行驱动不足；但成本支撑下价格的下方空间有限，短期预计盘面以震荡运行为主。硅铁供需关系较为健康，但后市供需缺口存在回补可能，使得市场去库难度增加，硅铁价格上行驱动不足，但行业亏损状态延续，成本支撑下短期预计盘面仍将以震荡运行为主。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存。沙河产销一般，整体刚需为主。供应端，还有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存。上游小幅去库，自身矛盾不突出。近期反内卷情绪升温，市场对供应端减产担忧回升，中期观察下游需求能否被带动。纯碱供给过剩格局没有改变，市场传光伏行业反内卷，预期日熔大幅减量，当前光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱。轻碱端下游需求较弱，厂家持续降价。情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间。
　　整体而言，钢材新一轮供给侧改革预期不断增强，市场情绪回暖催生投机需求，对产业链而言形成正反馈。现货基本面尚可的背景下盘面预计偏强运行。后续主要关注政策落实情况以及淡季需求表现。
　　风险因素：基建发，出放量，炉料供给受限（上险）；需求证伪，成材累库（下险）
　　中线展望：震荡