2025/6/30-2025/7/4上证指数1.4%，深证成指1.25%，轻工制造指数0.58%，在28个申万行业中排名第19；纺织服装指数1.36%，在28个申万行业中排名第11。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（1.3%），造纸（1.02%），文娱用品（0.41%），包装印刷（-0.54%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（3.85%），服装家纺（1.04%），纺织制造（0%）。
　　量子之歌旗下IPWAKUKU热度持续攀升，截至7月1日的天猫及京东潮玩盲盒热销榜中，WAKUKU毛毛潮趣系列盲盒均位居前五。此外，WAKUKU在小红书、抖音、微博等各大社交平台以及各大线下门店的声量也日渐扩大，WAKUKU新品在线下门店发售后，多次引发排队抢购热潮。公司自和乐华娱乐围绕WAKUKU合作以来，乐华掌门人杜华和旗下艺人持续在社交平台上曝光该IP。近期热度明显攀升，后续来看预计暑期为新品催化高峰期，预计每月进行新品发布和宣传，短期产能瓶颈已基本理顺，线下专卖店陆续落地。
　　波司登发布2024/25财年年报，业绩符合预期，期待下半年新品表现。2024/25财年公司实现营业收入259.02亿元，同比+11.6%；实现净利润35.14亿元，同比+14.3%。公司全年毛利率57.3%，同比-2.3pct，净利率达13.6%，同比+0.4pct。主品牌羽绒服稳健增长，全季化品类拓展成效初显。24/25财年品牌羽绒服业务实现营收216.68亿元（+11.0%），其中波司登品牌收入同比+10.1%至184.81亿元；贴牌加工（OEM）业务实现营收33.73亿元（+26.4%）；女装业务受市场环境影响，营收同比-20.6%至6.51亿元；多元化服装业务收入同比+2.8%至2.09亿元。公司战略转型以来，全方位夯实羽绒服专家体系，品牌力产品力持续向上。在整体消费环境仍面临诸多挑战以及暖冬影响下，公司24/25财年业绩表现符合预期，期待下半年新品及营销重点发力羽绒主航道，积极焕活雪中飞+冰洁子品牌。
　　持续关注新消费高景气赛道。1）建议关注IP潮玩及高成长的新国货标的：建议关注泡泡玛特、布鲁可，A股持续推荐IP文具及衍生品相关的晨光股份，建议关注广博股份。2）个护领域高成长，建议关注豪悦护理、百亚股份。3）海澜之家：主品牌5月起低基数下有望恢复，奥莱加速拓展第二增长曲线。
　　纺织制造：出口仍存在一定不确定性，Q2企业报表预计体现第一轮筑底，建议低位关注份额具有持续提升能力的其他细分龙头：1）关税风险较低、新客户逐步放量的运动鞋制造龙头【华利集团】；2）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】、【兴业科技】等。
　　品牌服饰：建议关注1）京东奥莱开店短期有所递延，但长期逻辑不变，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】；2）功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等；3）家纺龙头【罗莱家纺】【富安娜】、【水星家纺】；4）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】。
　　家居：补贴持续落地，估值修复空间显现。我们认为伴随补贴门槛提升，家居边际需求改善&格局改善可期。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　造纸：持续推荐太阳纸业。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，预计公司25Q1文化纸盈利环比改善；25Q2预计兖州溶解浆搬迁项目完成，溶解浆产量环比增加，贡献增量利润；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。