市场动态
　　6月24日，中国人民银行联合国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局和中国证监会等六部门正式印发的《关于金融支持提振和扩大费的指导意见》，以完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求。文件提出要加大债券市场融资支持力度，旨在发挥债券市场的直接融资功能，优化对服务企业和科技企业的融资服务质效。政策有利于拓宽相关企业的债券融资渠道，提升企业发债意愿，民企和中小企业或得到更多政策扶持。同时，更多样化的消费类信用债和ABS供给有望丰富投资者投资标的，但需关注个体企业差异和ABS底层资产质量。
　　6月26日，上交所和中证指数宣布将于6月27日正式发布上证细分信用等级可转债及可交换债券指数系列。此举旨在提供更精细化的投资基准，帮助投资者清晰追踪不同信用等级板块的表现，促进市场多元化发展。新指数通过明确区分各信用层级，有利于提升市场透明度与定价效率，便于分析风险溢价和估值差异，引导资金有效配置，并为未来开发相关被动型产品奠定基础。指数的推出具有积极的信号意义，为债券市场高质量发展的重要一环，后续其实际落地效果以及有关投资产品的运行情况值得持续观察。
　　宏观数据
　　6月份，官方制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善，但仍未恢复至扩张区间。1-5月份，规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响增速较上月由正转负，下降2.5个百分点。其中，装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点，“压舱石”作用凸显。
　　货币市场
　　上周，央行通过公开市场操作净投放资金13672亿元。6月25日，央行开展3000亿元6个MLF操作，这是央行自3月起连续第4个月超额续作MLF，呵护资金面平稳跨季。资金价格涨跌互现，其中7天和14天期质押式回购利率分别上行20bp和7bp，其余期限质押式回购利率有所下行，幅度在1-2bp之间。
　　一级市场
　　上周，信用债发行有所升温，信用债发行规模为4133.93亿元，较前一期增加797.13亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1054.43亿元，较前一期增加105.77亿元；产业债发行规模1980.61亿元，较前一期减少63.69亿元。产业债融资净流入行业与融资净流出行业数量差别不大。从发行成本看，各期限等级债券平均发行利率多数下行4-22bp。
　　二级市场
　　上周，债券二级市场现券交易额为97543.2亿元，日均现券交易额较前一期减少963.06亿元至19508.64亿元，交投活跃度有所降温。上周债券收益率普遍下行。利率债方面，国债和国开债收益率长短分化，其中10年期国债收益率较上周上升1bp至1.65%。信用债方面，信用债收益率多数下行，幅度在1-5bp之间。信用利差方面，信用利差有涨有跌。评级利差方面，各等级间利差多数收窄。