宏观：美国“大而美”法案通过，6月小非农数据不及预期，但非农就业数据远超预期，降息预期后移，此外，美国关税90天缓冲期即将到期，关税不确定性增加。
　　原料端：维持趋松预期。炼厂采购仍以国产矿为主，截至上周，国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加工费指数环比上涨至66.25美元/干吨，近期港口部分锌矿报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费，接货积极性不高，此外，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨。
　　成本利润：TC及副产品收益较好，炼厂利润明显好转。
　　供给端：6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。
　　需求端：雨季、高温等因素影响下，需求偏弱。
　　库存：刚需采买，社库累增。
　　风险因素：宏观情绪，供给端扰动，下游消费超预期。