投资要点
　　本周上证上行，试探3500点后回落，银行继续走高导致个股持股体验远不及指数，银行调整使指数回踩再进或更为健康。本周钢铁受益于反内卷表现较好，综合金融回调。概念方面，连板高度与涨停家数仍未突破，活跃资金参与度较低。资金方面，本周融资资金整体净流入，以化工、电新为主。本周ETF流入金融地产TMT看好后市。本周扩散指数行业轮动调仓，调出银行，其余持仓变化不大。GRU调入银行，调出纺织服装。
　　中信一级行业周度表现
　　本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(5.27%)、银行(3.78%)、建材(3.63%)、医药(3.57%)和电力设备及新能源(2.51%)；涨跌幅居后的有综合金融(-4.45%)、计算机(-0.86%)、综合(-0.72%)、交通运输(-0.32%)和通信(-0.16%)。
　　中信一级行业融资余额变动
　　中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(22.76)、电力设备及新能源(21.99)、电子(19.58)、国防军工(19.25)和有色金属(18.76)。（单位：亿元）
　　行业/主题ETF资金流向
　　总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是光伏ETF(14.83)、科创芯片ETF(13.48)、证券ETF(13.06)、军工龙头ETF(12.23)和红利低波ETF(7.09)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(43.53)、TMT(28.71)、国防军工(17.02)、新能源(14.48)和上游及材料(6.86)。（单位：亿元）
　　周度扩散指数模型
　　根据行业扩散指数观察，截至2025年7月4日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合金融(1.0)、综合(0.998)、通信(0.995)、非银行金融(0.987)、传媒(0.975)、计算机(0.973)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.318)、石油石化(0.297)、钢铁(0.278)、家电(0.099)、电力及公用事业(0.091)、电力设备及新能源(0.073)。
　　周度GRU因子模型
　　根据GRU行业因子观察，截至2025年7月4日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是煤炭(1.77)、钢铁(1.08)、建筑(0.72)、银行(0.19)、交通运输(0.18)和电力及公用事业(0.14)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是煤炭、钢铁、建筑。
　　风险提示：
　　扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。