投资建议。关税政策进入落地期，风险逐步释放。考虑到AI加速推进同时26年产品创新涌现，供应链将深度受益。推荐标的：立讯精密、鹏鼎控股、世华科技；相关标的：蓝思科技、苏州天脉、宜安科技、精研科技。
　　关税政策进入落地期，风险逐步释放。根据中国新闻网，美越7/2达成贸易协定，美对越南出口商品将征20%关税，转运货物则面临40%关税。但是越南对美国商品则施行0关税。而针对半导体及电子产品的232调查仍在进行。自调查启动（2025年4月1日）起，商务部最多有270天的时间完成报告并向总统提出建议。收到报告后，总统有90天的时间决定是否采取行动，包括征收关税、配额或其他措施。考虑近日美国开始取消对华eda限制，我们认为中美缓和信号释放，目前各国与美关税谈判进入落地期，果链利空压制将逐步消除。
　　苹果AI积极寻求外部合作，落地速度有望加快。自apple intelligence落地已一年有余但更新缓慢，同时由于语言和功能限制，我们认为当前市场对苹果ai预期较低。但是根据itbear，近日苹果开始积极寻求第三方合作，考虑anthropic的claude或openai技术驱动新版siri，未来苹果系统级AI推进速度有望加快。
　　26年产品创新涌现，相关供应链将受益。我们认为，苹果26年有望在产品中搭载2nm芯片，进一步提升运算速度，同时手机散热系统也有望新增引入钢铜方案。此外首款折叠屏产品也有望26年发布。我们认为，苹果将展示极致工业设计美学，无折痕/超轻薄/高耐用，未来出货量有望逐年快速拉升。
　　风险提示。新产品放量不及预期的风险。中美贸易摩擦的不确定性