本周债券收益率短上长下，2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.037%、-0.014%、+0.037%、+0.215%。
　　可交割券方面，目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，对应净基差-0.035，IRR1.85%；5年期国债期货CTD券为220027.IB，对应净基差-0.051，IRR1.92%；10年期国债期货CTD券为220010.IB，对应净基差-0.037，IRR1.86%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，对应净基差0.008，IRR1.66%。
　　资金利率方面，隔夜、周市场利率有所反弹。
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+0.9bps、+0.7bps、+1.4bps和+0.3bps。
　　公开市场操作方面，本周央行净回笼13,753亿元，结合上周投放量看，属跨季正常操作。
　　经济数据方面，5月社融总量数据趋势未改，政府债增速偏强，企业居民信贷偏弱。政府债券发行环比增长与财政存款环比增长一致（均为5000亿左右），实物工作量的形成或还需要时间。
　　宏观侧，7月9日首个对华关税豁免截止日临近，中美关系动向成为焦点。若美方在10%的核心关税上有所松动，将提振市场风险偏好，进而可能给债市带来下行压力。
　　供需端，现券近期维持供强需弱的特征：一是银行负债增长较慢，承接政府债发行压力较大，承接能力一定程度上依赖于央行的流动性支持，因此短债需求不强；二是保险机构负债端久期有所收缩，且长久期负债（寿险）的成本较高，当下长债票息难以覆盖，因此长债需求也有所收窄（且在中长期资金入股市的情况下债市资金有所分流）；三是政府债到期规模较小，而超长期国债发行，地方债发行加速。
　　期货端，长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行。
　　交易策略：短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期（观点供参考）