摘要：
　　【行情复盘】
　　上周天然橡胶主力合约RU2509价格在13900-14185元/吨之间运行，上周期货价格偏弱震荡，总体微幅下跌。
　　截至2025年7月4日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约RU2509报收14005元/吨，当周下跌40点，跌幅0.28%。
　　【后市展望】
　　上周国内天然橡胶期货主力合约价格区间震荡，先抑后扬，总体小幅上涨。
　　展望后市，从宏观面来看，上周美国非农数据大幅超预期，降低7月降息预期；我国6月份财新服务业不及预期，但6月中国物流景气指数继续回升。从基本面来看，供给方面，近期受天气扰动原料供应短缺支撑胶价，但是后期存在较强的供应上量预期。需求方面，上周轮胎企业开工率均有下降，下游工厂按需采购，轮胎成品去库缓慢，成品库存仍处历史高位。终端车市方面，6月重卡销量有所回暖，同时国内消费刺激政策不断出台。1-5月中国轮胎累计出口同比小幅增加。库存方面，上周上期所库存继续小幅下降；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续累库。
　　综上所述，目前在外部地缘冲突因素影响减弱的情况下，胶价交易逻辑回归于基本面。目前的橡胶供需总体仍然呈现相对宽松格局，预计盘面短期或将维持区间震荡。
　　后续重点关注橡胶主产区天气扰动情况、终端需求变化情况、零关税政策推进情况、欧盟反倾销调查最新进展和中美关税变化情况。
　　【操作策略】
　　预计天然橡胶期货主力合约短期或将震荡偏弱运行。
　　操作上，建议保持观望，激进投资者可考虑逢高试空。