生猪养殖：猪价偏强上行。本周集团场缩量涨价，规模养殖户和散户整体压栏惜售，供应偏紧推动猪价上行。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启下一轮产能去化。1）数量端：6月三方能繁母猪存栏环比增加。据钢联统计，6月能繁母猪存栏量环比+0.28%。2）价格端：猪价偏强上行。7月3日，商品猪出栏价为15.00元/kg，周环比+4.17%。3）盈利端：外购仔猪延续亏损。7月4日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+119.72元/头、-26.26元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025年6月祖代更新量为10.72万套，环比+16.52%，法国AA+品种占比18.66%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种面临不确定性，利好白羽鸡产业链价格。7月4日，白羽肉鸡主产区均价为6.75元/公斤，周环比-3.71%。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，从行业批签发数据来看，2025年Q1/4月/5月，圆环同比+38.5%/+71%/+41%，伪狂犬同比+38%/+75%/+38%。产品周期角度，各公司新品上市有望提供内生增长动力。相关标的：科前生物、中牧股份、瑞普生物等。
　　种业：关注生物育种扩面进度。截至7月4日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2451/2916/2436元/吨，本周环比+0.2%/+0.5%/+0.2%。转基因方面，短期关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作，中长期关注各公司业绩的量价齐升。相关标的：晨光生物、康农种业、大北农、隆平高科等。
　　宠物：出口方面，2025年1-5月食品累计出口额为41.75亿元，同比+5.8%。内销方面，618延续较快增长，据星图数据，2025年618宠物食品全网（天猫京东抖音快手）销售总额75亿元，2024年为55亿元。国产品牌表现亮眼，乖宝宠物旗下麦富迪位列抖音第一；弗列加特位列天猫第三。中宠股份旗下顽皮位列京东猫零食/湿粮第三。佩蒂股份全渠道GMV破3800万元，同比+52%，旗下MeatyWay位列狗零食第一。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。