行业观点：市场情绪好转，钢价同步上涨
　　事件一：截至7月4日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3246元/吨、3570元/吨、3248元/吨、3673元/吨、3381元/吨，周环比分别变化+2.06%、+1.57%、+1.36%、+1.84%、+0.28%。本周五大品种产量885.16万吨，周环比上升4.17万吨。247家钢铁企业日均铁水240.85万吨，周环比下降1.44万吨，高炉产能利用率90.29%，周环比下降0.54个百分点，高炉开工率83.46%，周环比下降0.36个百分点。短流程企业，电炉产能利用率51.05%，周环比下降3.45个百分点，电炉开工率66.87%，周环比下降3.27个百分点。库存方面，本周钢材总库存1339.93万吨，周环比下降0.10万吨。其中社会库存环比上升9.62万吨至916.13万吨；钢厂库存环比下降9.72万吨至423.80万吨。需求端，本周五大材合计消费量885.26万吨，周环比上升5.41万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+4.96万吨、-0.79万吨、-1.88万吨、+1.13万吨、+1.99万吨。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2256元/吨，周环比下降14元/吨。吨钢毛利方面，截至7月4日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+187元/吨、+126元/吨、+11元/吨，周环比变化+42元/吨、+18元/吨、+47元/吨。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周59.31%的样本钢企处于盈利状态，周环比持平。
　　观点：本周供需两端仍保持平稳运行，其中铁水产量在连续两周小幅回升后，本周降幅有所扩大。需求侧依然保持窄幅波动，淡季阶段仍保持一定韧性。当前来看，供需呈现淡季特征，供需成双弱局面，但供需关系矛盾变化较小。但本周中央经济委员会召开，再次强调“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出。”，市场情绪在本周有所好转，钢材价格同步上涨。短期来看，受到市场预期好转，钢材价格有望在当前水平偏强震荡。
　　事件二：中央财经委员会7月1日召开第六次会议，会议强调要纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出。
　　观点：钢铁行业作为重要中游加工业，受地产等重要下游需求影响，钢铁行业供需矛盾突出，钢价持续下降、低价竞争激烈；随着22年以来行业景气度回落，钢铁企业亏损面持续加大，利润收缩甚至亏损导致企业推进产品升级能力明显下降；钢铁未来或将面临需求结构长期调整，大量无效落后产能有望逐步退出。我们认为，随着未来“反内卷”工作持续，钢铁供需格局有望改善。
　　股票观点：钢铁行业利润企稳修复，关注未来供给调控政策带来的弹性
　　截至7月4日，钢铁（申万）指数报收2219.26点，周上涨5.06%。同期万得全A指数报收5332.38点，周上涨1.22%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.99倍，处于近五年49.92%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.40倍，处于近五年的12.33%分位；普钢当前市净率0.84倍，处于近五年72.57%分位；特钢当前市净率1.38倍，处于近五年17.29%分位。
　　产业政策方面：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施。会议指出，要优化产业布局，强化标准引领，推进整合重组，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。
　　3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁：国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。
　　3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》中，再次明确钢铁行业要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。
　　4月9日，国务院总理召开经济形势专家和企业座谈会，李强强调，面对国内外形势的新变化，做好二季度和下一步经济工作尤为重要，各项工作都要持续加力、更加给力。要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。要做大做强国内大循环，把扩大内需作为长期战略。
　　4月30日，中国钢铁工业协会在京召开一季度部分钢铁企业经济运行座谈会。钢协副会长唐祖君指出，当前，行业总体效益仍处于近年偏低水平，行业销售利润率仍远低于工业平均水平。因此，钢企仍须整体把握好生产节奏，落实好限产政策，避免供需矛盾的恶化。
　　基本面方面：7月1日，中央财经委员会7月1日召开第六次会议，会议强调要纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出。
　　今年以来，主要原燃料价格持续回落，钢厂成本端降幅较为明显，为钢材利润提供一定保障。因此，钢厂盈利水平有所修复。但当前而言，需求支撑相对较弱，利润的修复主要来自于成本端让利。未