烧碱：估值修复，暂无持续上涨驱动
　　◆主要观点：
　　◆近期烧碱空头驱动在明显放缓，期货价格反弹，主要因液氯降价速度超预期，未来因液氯扰动导致烧碱被动减产可能性上升。短期现货方面出现反弹，主要因价格低位，刺激市场阶段性补库需求，但持续性或有限。
　　◆从基本面看，7月烧碱检修产能较6月减少明显，7月检修主要集中在西北、华东，山东前期检修装置将陆续重启。同时，烧碱6-7月份新增产能或达到110万吨，因此供应压力仍较大。需求端，非铝需求支撑偏弱，氧化铝的烧碱库存偏高，不过出口方向支撑尚可，低价补库意愿较强。成本端，虽然7月份电价继续下行，但液氯的快速下跌，导致烧碱成本抬升。
　　◆总之，受液氯影响，成本抬升情况下，远月估值修复，但持续反弹空间或有限。后期重点关注液氯对烧碱供应的传导影响。若发生实质性减产、降负，则可偏多对待。
　　◆策略：魏桥小幅涨价，市场从8-10反套走向正套，但考虑需求淡季和仓单因素，空间将有限。
　　如果未来供应端实质性减产，利好旺季合约，10-1正套，或卖看跌期权