报告摘要: 
　　本周沪镍价格环比上涨，贸易商仍存在补库需求
　　截止到7月4日，LME镍现货结算价报收15,120美元/吨，较6月27日上涨0.6%，LME镍总库存为202,470.00吨，较6月27日减少0.89%；沪镍报收12.24万元/吨，较6月27日上涨1.50%，沪镍库存为24,922.00吨，较6月27日减少0.83%；截止到6月27日，硫酸镍报收28,500.00元/吨，较6月27日价格持平。根据SMM，从供给端来看，国内市场方面，菲律宾镍矿的CIF价格较高，冶炼厂的生产成本显著增加。华北地区部分冶炼厂的生产负荷有所下调，且由于菲律宾镍矿品位的下降，国内金属产量或面临走弱的预期。印尼方面，主流冶炼厂的生产成本出现倒挂，部分冶炼厂已经开始进行检修，加之可转换生产高冰镍的部分产线已经开始生产高冰镍，这使得印尼高镍生铁的产量可能出现下滑。从需求端来看，本周不锈钢期货市场出现上行趋势，现货价格有所提振，但社会库存去库的幅度并不明显，不锈钢厂对原料采购的需求情绪依旧偏弱。尽管如此，贸易商仍存在补库需求，但由于上游治炼零售量有限，成交价格出现小幅上涨。此外，彭博社援引知情人士消息称，青山暂停了莫罗瓦利工业园区部分不锈钢生产线。目前相关设施正在维护，复产时间未知。青山控股集团暂停印尼镍冶炼厂主要生产线或进一步冲击印尼本土镍矿开采或对镍价有所支撑。
　　本周电解钴价格环比上涨，但下游需求未见明显改善
　　截至7月4日，电解钴报收25.18万元/吨，较6月27日价格上涨0.60%；氧化钴报收194.5元/千克，较6月27日价格上涨0.78%；硫酸钴报收4.89万元/吨，较6月27日价格上涨0.1%；四氧化三钴报收203.10元/千克，较6月27日价格下跌1.12%。根据SMM，电解钴方面，供给端方面，供给端方面，电钴冶炼企业维持长单供应，散单报价较少，贸易商手中低价货所剩不多低幅报价上调，高幅价上部分贸易商反映某高端品牌出厂价上调，贸易商跟随挺价，但由于下游接货意愿较弱，其市场成交价格逐步回归到厂商出厂价下方。需求端方面，由于当前电解钴社会库存依旧偏高，而下游需求未见明显改善，因此大部分下游厂商仍维持刚需采购节奏，实际成交依旧偏淡。刚果金政府宣布延长3个月钴的临时禁令，考虑到刚果民主共和国的钴产量约占全球电动汽车电池供应量的四分之三，全球钴供给收紧预期或大幅提升，或对钴价有所支撑。
　　本周锑锭价格环比下跌，6月锑锭产量环比下降
　　截止7月3日，国内锑精矿平均价格为16.75万元/吨，较6月26日价格下跌2.90%；国内锑锭平均价格为19.25万元/吨，较6月26日价格下跌2.53%。据SMM评估，2025年6月中国锑锭(含锑锭、粗锑折算、阴极锑等)产量整体与上月相比，环比大幅下降21.5%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有15家呈产量缩减状态，和上月相比减少4家；3家厂家产量基本正常，比上月相比不变。从锑锭产量的情况来看，6月锑产量在继5月产量小幅上升后再次大幅下降，不少市场人士认为这是正常现象，近期市场价格的大幅下跌也导致市场产量本身弹性较大，加上进入夏季，大量厂家进入检修停产限制生产，降低库存，缓解销售压力。而目前海外矿源依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示国内原料整体供应还是依旧紧张。不过随着6月底7月初预计还会有厂家宣布停产减产，市场人士预计2025年7月全国锑锭产量较6月相比应该依旧有很大可能出现下降。
　　本周碳酸锂价格环比上涨，后市预计维持低位震荡格局
　　截止到7月4日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价为6.23万元/吨，较6月27日上涨1.81%。国内氢氧化锂（56.5%）市场均价为5.76万元/吨，较6月27日下跌0.67%。据SMM数据，截至7月3日，碳酸锂样本周度库存总计13.83万吨，较6月26日累库1510吨，上游冶炼厂去库142吨至5.89万吨，中下游材料厂去库138吨至4.05万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库1790吨至3.9万吨，截至6月30日，锂盐厂锂矿库存为92788吨（折LCE）。根据SMM，供应端方面，碳酸锂市场可流通货源充足，行业库存压力尚未有效缓解，冶炼厂维持高位报价。但下游正极材料厂采购仍以刚需为主，备库意愿未见明显增强，市场成交整体清淡。需求侧虽存在7月排产增量预期，但实际恢复情况仍需观察，观望情绪依然浓厚。若7月正极材料厂排产如期提升，或对价格形成进一步支撑；反之，库存压力可能再度压制价格上行空间。总体来看，碳酸锂市场仍处于供需过剩状态，且美国当地时间2025年7月3日，“大而美”法案宣布通过，对后市新能源车需求或有所打压。展望后市，在供需矛盾尚未实质性缓解的背景下，碳酸锂价格或将继续维持低位震荡格局。截止到7月4日，锂辉石精矿（CIF中国）平均价为653.00美元/吨，较6月27日上调24美元/吨；普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为635美元/吨（FOB，澳大利亚），较6月27日价格上调35美元/吨。根据SMM，本周，锂矿价格环比上周有明显增势，主因碳酸锂价格的小幅回暖。供应端，海外矿山挺价依旧，持货商在当前碳酸锂价格上行时趁机抬价，使得市场整体报价有所上抬；需