全球市场一周主要观点:本周欧洲和亚太市场出现明显震荡，港股出现进一步波动。本周美股市场延续反弹；另一方面，一些交易日美股期指出现明显波动。目前TAMAMA科技指数市盈率上升至34.9，市盈率处于偏高状态；费城半导体指数市盈率迅速上升至51.1，维持在50以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率上升至42.4，仍处于高于40的偏高位阶段，由于美股科技股估值处于偏高位区间存在杀估值的可能性，以及美股科技股新一轮基本面看点还需等待，叠加特朗普政策的不确定性影响，大型科技企业出现多次高管减持，美股科技股仍然容易出现调整趋势；纳斯达克指数、费城半导体指数和TAMAMA等美股科技指数仍然容易出现承压。目前标普500席勒市盈率进一步上升至38.31，标普500席勒市盈率处于高位区间，仍然大幅高于历史平均数和中位数。此外，VIX指数最近处于16左右的偏低位阶段，近两年VIX指数处于临近15左右，VIX都经常会面临阶段上升，伴随美股出现明显波动。由于美国经济政策的不确定性影响，且美股估值偏高和经济基本面存在问题，美股中金融、消费、通讯服务、工业等行业面临进一步承压。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显下跌。本周多数欧洲市场出现明显波动。由于欧洲本身经济基本面存在一定压力，预计欧洲STOXX50、欧洲STOXX600、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB等欧洲重要市场指数仍然容易出现一些震荡。考虑到美国贸易政策不确定性的影响，预计多伦多300和澳洲标普200仍然容易出现一些波动。本周日经225指数出现回调。由于现阶段日本货币政策仍然偏紧，且日本经济基本面仍然存在一些问题短期难以真正解决，叠加美国经济政策的不确定性影响，预计日经225指数仍然容易出现进一步回调。由于经济基本面问题或政策不确定性等因素的影响，预计阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、韩国综合指数等海外新兴市场指数仍然容易出现回调。本周港股市场出现缩量，多数宽基指数回调，前期高位资产出现轮跌态势。现阶段恒生指数市盈率上升较快，有需要消化的空间。预计港股高位资产和机构较为拥挤的资产将出现进一步回调趋势，前期交易过热的部分资产出现进一步获利盘兑现收益。今年上半年累计涨幅偏大和机构较为拥挤的港股资产未来容易出现进一步的回调，未来一段时间仍不建议无分化追高。港股市场中估值偏低、基本面较好且贸易问题冲击较小的局部低位资产存在随着波动回调而带来的低吸的结构性机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.72%、1.62%、2.3%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数下跌，跌幅分别为1.52%、1.75%，恒生香港中资企业指数上涨，涨幅为0.62%。本周恒生科技指数下跌了2.34%。
　　海外重要经济数据：2025年5月，欧元区PPI同比增速为0.3%，低于前值0.7%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。