报告导读：
　　本周价格走势：CEA量价齐升，CCER溢价持续收窄
　　本周，全国碳市场综合价格涨势放缓，收盘价76.54元/吨，周环比+4.84%，年同比-16.92%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价87.06元/吨，周环比+0.18%。
　　全国碳市场周度总成交量约654.53万吨，环比上周增长86%；其中，挂牌协议成交约194万吨，在周度总成交量中所占比例降至30%（下滑10个百分点），本周大宗协议成交461万吨。碳配额24为本周成交最活跃的年份配额，但其成交量占比进一步降至49%（周环比下滑3个百分点）。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约4万吨，周环比-28%。
　　全国碳市场周度成交均价75.18元/吨，周环比+3.90%；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价87.04元/吨，环比回升0.07%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出15%，溢价再度收缩。
　　核心观点：阶段性“捂货”提前推高碳价，预计下半年波动风险加剧
　　1、强制流通配额耗尽的时间节点或将成为碳价反转的现实支撑。目前，2025年的强制流通配额释放比例不足半数，预计到10月中上旬强制流通配额才会耗尽。然而，预期交易可能会再次上演，这意味着三季度或许就会看到碳价反转的迹象。
　　2、8月前，受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，全国碳市场或维持震荡格局。9月起，随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能进入趋势性回升阶段。
　　3、然而，6月底，阶段性“捂货”提前推高碳价，预计下半年波动风险加剧。
　　推荐策略
　　建议缺口企业在8月底前分批逢低采购。
　　风险点
　　1、企业非理性导致配额到期作废；2、企业不看好未来市场选择全部抛售变现；3、企业2024年度未足额履约；4、未考虑跨行业回购配额规避结转。