供给：今年能繁母猪存栏每个月变化较小，1-2月份仔猪腹泻，影响6-7月生猪出栏供应，6月中旬经过月初出栏后，集团厂降重意愿降低，现货企稳，刺激二次育肥散户持续压栏，截止今日现货稳步上涨1.5元/公斤，全国均价回归至15元/公斤以上。本月在供应端缩量背景下，现货或持续偏强震荡。但是3月后仔猪产能修复顺利，或修复8月及之后的生猪出栏，或抑制下个月现货上涨空间。
　　需求：3-4月份屠宰量较年初和同期有明显增加，官方定点屠宰量同比增幅8%左右，或标明需求有一定程度修复。另一方面在上半年国储轮库和收储，屠宰企业完成国储订单，或有一定支撑。下半年，7-8月或有季节性高温压制需求，观察四季度需求季节性旺季及整体国内宏观修复情况，对猪价或有一定支撑。
　　养殖利润：近期猪价上涨修复养殖利润，生猪养殖持续15个月为正利润。本轮周期正利润主要是饲料原料价格重心下移带来。后期养殖利润仍有下滑动力，一方面是玉米价格在全年趋紧的背景下或有向上空间，但是另一方面现货价格在产能缓慢去化下波动依然较平缓，因此养殖利润向下空间有限，波动或仍缓慢。
　　基差：市场供应宽松预期下，期货围绕成本线上下波动，近月合约持续呈现大幅贴水现货，供应压力后移让现货下跌不及预期，临近交割月期限回归带动期货上涨。
　　投资建议
　　本月在供应端缩量背景下，现货持续坚挺，近月期货贴水现货下，近月期货合约或跟随现货指引。但是3月后仔猪产能修复顺利，或修复8月及之后的生猪出栏，或抑制下个月现货上涨空间，远期期货仍呈现震荡走势。整体来看，本次现货上涨是阶段性上涨，整体生猪存栏仍较为充裕，关注后续降重及存栏修复带来的价格拐点。
　　风险提示
　　收储政策、生猪疫病、消费需求