特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南出口商品面临20%关税，所谓“转口贸易”商品面临40%关税。原产地认定是美国针对转口贸易审查的核心环节，由美国海关(CBP)负责执行，通常适用“实质性转变”原则。参考越南现行30%本地增值标准，后续建议关注美越协议对原产地认证方式的细则披露。对中国而言，我们判断未来新协议落地后中国通过越南进行的转口贸易可能面临更大难度，从高频数据看自6月中旬以来中国对越南的“抢转口”有所降温。中长期看，中企出海可能进一步加速，并有望形成当地生产、当地消费的新循环。对其他经济体而言，对于对等关税90天豁免到期而尚未完成的谈判，我们预计特朗普可能采取两种方式分类处理，一是对于谈判持续推进的贸易伙伴继续延期豁免，二是对于部分体量较小的贸易伙伴直接设定新的关税水平。此次美国与越南的协议或表明，缩减逆差、加强原产地审查、对美降低关税和非关税壁垒，增加对美采购或是美国在谈判中的核心诉求。但整体上，特朗普的关税极端性明显小于4月，近期全球市场风险偏好回暖的趋势或可以延续。
　　重点新闻：美众议院通过大而美法案；美国6月非农就业人数增长超预期，失业率降至4.1%；特朗普可能最快周五向各国致函通报新关税税率；欧洲央行官员在6月会议上指出欧元升值可能对出口商带来潜在风险；中国表示若美国与越南的贸易协议损害中方利益，将坚决予以反制；美国对伊朗祭出新制裁以限制石油贸易；中国将加强治理光伏业低价无序竞争；中国药监局表示将全力支持高端医疗器械重大创新；中国6月乘用车市场零售同比增长15%；新加坡收紧房地产调控政策为楼市降温；香港金管局一天内两度干预，买入296亿港元捍卫联系汇率；阿里巴巴通过发行可交换债券融资120亿港元；万科向深铁集团申请不超过62.49亿元借款