逻辑:昨日铝价偏强运行。宏观上弱于预期的美国ADP数据引发了市场对美联储将较市场预期更早降息的希望，同时市场也在等待即将发布的非农就业报告，以寻找有关货币政策的进一步线索。
　　国内基本面来看，进入7月，目前国产铝土矿价格尚未出现明显调整，三季度进口铝土矿长单价预期持稳下调为主，进口铝土矿散货成交清淡，价格持稳运行。截至6月30日，据SMM日度成本利润模型，氧化铝行业理论利润为248元/吨，但山西、河南地区使用进口矿生产氧化铝的产能理论已进入亏损状态，成本支撑作用预计逐步体现。据SMM数据，截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨。需求端6月铝加工行业PMI综合指数录得40.1%，跌至荣枯线以下，环比下降9.7个百分点，同比下降1.5%。据SMM统计，7月3日国内主流消费地电解铝锭库存47.4万吨，较上周一增加0-6万吨，环比上周四增加1.1万吨。因6月下旬国内整体铝锭供应有所放量，且铝价高位运行抑制消费和出库表现，月底累库如期而至。在刚刚过去的周末，国内各主流消费地受不同程度的集中到货影响，均呈现不同程度的累库现象。7月随着部分省份铸锭量仍有小幅增加预期，到货或得以持续，叠加下游消费疲软提货偏缓，预计7月上旬国内铝锭库存仍有稳中小增的预期，关注到货和累库的持续性，以确认淡季的累库拐点是否真正到来。
　　当前淡季累库初现，几内亚雨季影响逐步体现在矿石价格上，但需求端淡季压力限制上行空间。宏观风险计价加码，关注国内政策推进，短期铝价预计区间偏强运行为主，后续关注库消走势。
　　观点:预计价格短期偏强震荡,关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素:关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。