事件：我们观察到劲酒在社交媒体引发现象级热潮，通过持续投入新媒体营销，劲酒混饮成功实现年轻化破圈。无独有偶，汾酒依托清香型的柔顺口感，也频繁出现在年轻人的餐桌和聚会等场景。2024年经销商大会上公司提出“年轻化1.0”战略，明确将年轻化定位为“汾酒的未来所在”。
　　消费代际更迭，年轻人群成为酒类消费新主力。根据《2023年中国白酒行业消费白皮书》，85-94年出生人群逐步成为白酒消费新主力，人群占比达34%。年轻群体消费驱动汾酒业绩放量，汾酒线上销售中青年消费群体占比较高，玻汾、青花系列在年轻群体广受欢迎。
　　多措并举，年轻化破圈。饮用场景年轻化：公司推出50ml玻汾小瓶装，以适配年轻人喜爱的露营、聚会等与传统白酒截然不同的饮用场景；饮用方式年轻化：公司在抖音平台引导汾酒用于创意调酒等新型饮酒方式；传播形式年轻化：公司在23-25年连续举办三届“大家都爱汾酒”主题挑战赛，吸引各大KOL跟拍模仿，实现产品破圈；意见领袖年轻化：公司跨领域邀请95后歌手周洁琼、自媒体作家六神磊磊、经济学家管清友等多个跨领域KOL，吸引了不同圈子年轻人的关注；文化内涵年轻化：公司与京剧艺术、西藏文化等IP合作推出限量版产品（如青花30·西藏文创），并积极营销“欲买桂花同载汾酒”主题活动，吸引更多年轻群体参与。
　　投资建议：公司的年轻化1.0战略并非简单迎合潮流，而是以文化根基重塑消费场景，通过系统性工程将酒类的千年历史转化为Z世代的“社交货币”，其变化的是产品形态与传播方式（如混饮、快闪），不变的是高品质与文化内核。我们预计公司有望实现“流量”到“留量”的转变，使汾酒品牌逐渐融入年轻人生活方式，实现悠久品牌的新生，进而形成长期业绩贡献。预测25-27年公司EPS分别为10.56元/11.73元/12.82元，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费客群拓展不及预期，全国化不及预期，高端化不及预期。