板块行情
　　2025年第26周，通信板块上涨5.12%，在长江一级行业中排名5位；2025年年初以来，通信板块上涨8.08%，在长江一级行业中排名第8位。个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为恒宝股份（+30.3%）、锐捷网络（+20.8%）、联特科技（+20.0%），跌幅前三分别为鼎通科技（-4.9%）、德科立（-4.3%）、中国电信（-1.9%)。
　　AI迈入物理智能时代，推理引领基础设施新升级
　　推理算力正成为AI迈向物理智能时代的关键变量，催生机器人等万亿级新产业形态。英伟达CEO黄仁勋在2025年股东大会中指出，AI与机器人将共同构成万亿美元级的双引擎增长曲线，未来有望催生数十亿台机器人、亿级自动驾驶汽车与成千上万个智能工厂。过去一年，AI推理Token调用量同比飙升50~100倍，英伟达专为推理场景推出的Blackwell架构已在2025Q1实现销量翻倍，验证下游推理需求快速兑现。应用层面，英伟达新一代Cosmos推理模型面向类人机器人应用，泛化与交互能力增强，其Drive平台也已在Robotaxi、奔驰等量产车型中落地；谷歌新发布的Gemini Robotics On-Device实现机器人AI模型本地部署，加速“推理模型+感知+执行”的闭环演进。AI正经历从语义生成向任务执行、物理交互的跃迁，可以预见：具备感知、推理和物理交互能力的机器人将引领下一个产业浪潮，跨场景、跨形态、跨系统的高效推理部署需求将成为推动算力基础设施升级的核心动力。
　　世纪互联重构运营范式，打造“绿电+算力”生态平台
　　6月24日，世纪互联在2025投资者大会上发布了“Hyperscale2.0”战略，规划未来十年建设10GW绿色直流AI算力集群，推动从传统IDC“卖柜”模式向AIDC“电力输入—算力输出”的重资产平台转型。此外，公司于6月27日宣布，得益于批发客户加速入驻与运营效率提升，将2025年全年营收与调整后EBITDA指引分别上调至91.5-93.5亿元和27.6-28.2亿元，并同步启动最多5000万美元的ADS回购计划。AIDC的大规模落地将带动服务器、光模块、液冷、网络互联等全链条部署，世纪互联的转型也强化了“重资产+高能效+可持续”的平台型算力运营模式在新一轮AI周期中的投资价值。
　　投资建议
　　AI迈入物理智能时代，推理算力爆发催生机器人等新产业形态，驱动AI基础设施升级；世纪互联加速转型“绿电+算力”模式，AIDC重资产布局落地优化平台型算力运营模式。AI与算力主线景气延续，当前通信板块估值仍处低位，具备较高配置性价比：（1）运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，重点关注太辰光、源杰科技、长飞光纤；（3）国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光环新网、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据、奥飞数据；（4）物联网：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；（5）卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航。
　　风险提示
　　1、国际环境变化；
　　2、云商投入AI大模型力度不及预期。