黑色：成本撑转弱，开低
　　昨日黑色盘面走弱，其中双焦受煤矿复产消息影响，尾盘跌幅较大。从钢材周度表需看，螺纹表现好于预期，板材则有所分化，五大材整体累库。结合板材和其他小品种现货情况看，确实有淡季转弱态势。后续主要看出口能否保持顺畅以及钢材累库斜率，市场心态较为谨慎，盘面再度恢复震荡运行态势。
　　1、铁元素方面，海外矿山冲量不及预期，发运量环比下降；需求端钢企铁水日产微幅增加，预计短期铁水产量可以维持高位。到港下降，需求高位，港口小幅去库。前期海外矿山冲发运将在几周内到港，矿石有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。近期重点关注需求端钢企盈利状况和检修计划。
　　2、碳元素方面，上周山西乡宁和沁源地区前期停产煤矿复产，但环保及安监对焦煤主产区的影响不断，焦煤整体产量仍在下滑。需求端，焦炭产量高位回落，去库及亏损压力下焦企开工存在进一步下降预期。库存端，焦煤刚需有所下滑、下游原料补库需求释放的总量有限，焦煤上游库存虽有所回落仍处近年高位，库存结构性问题的改善程度有限。综合来看，供应端阶段性扰动难以持续、焦煤产量存在回升预期，淡季下游刚需趋于下滑，矿端去库压力仍存，焦煤价格缺乏趋势性上涨驱动。
　　3、合金方面，加蓬7月上旬到港空窗期给予价格支撑，港口近期氧化矿到港下降，贸易商挺价情绪浓厚，成交价格稳中探涨。硅锰产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，硅锰供需趋于宽松，但工厂以及锰矿贸易商受限于成本倒挂，挺价情绪浓厚，短期预计盘面震荡运行。硅铁自身矛盾有限，厂家挺价意愿较强，但个别厂家有增产预期，供需缺口趋于回补，后市关注钢招情况和生产情况，短期预计盘面震荡运行。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存。沙河产销一般，整体刚需为主。供应端，还有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存。上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多，市场传煤矿逐渐复产，能源成本端情绪支撑减弱，盘面跟随下跌，关注宏观情绪变化、冷修情况和需求持续性。纯碱供给过剩格局没有改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期来看价格中枢仍将下行。
　　整体而言，地缘冲突扰动弱化，黑色交易重心转向国内。淡季铁水回升，低估值下炉料超跌反弹，不过国内建筑业和制造业进入淡季，钢材需求和库存有逐步承压趋势，因此上方空间有限，价格再度进入震荡运行态势。
　　风险因素：基建发，出放量，炉料供给受限（上险）；需求证伪，成材累库（下险）
　　中线展望：震荡