市场分析
　　价格与基差：2025-06-30，尿素主力收盘1712元/吨（-5）；河南小颗粒出厂价报价：1780元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1800元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1810元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：88元/吨（-5）；河南基差：68元/吨（-15）；江苏基差：98元/吨（-5）；尿素生产利润270元/吨（-10），出口利润885元/吨（+225）。
　　供应端：截至2025-06-30，企业产能利用率85.78%（0.08%）。样本企业总库存量为109.59万吨（-4.01），港口样本库存量为38.10万吨（+8.60）。
　　需求端：截至2025-06-30，复合肥产能利用率30.11%（-1.71%）；三聚氰胺产能利用率为63.21%（-1.11%）；尿素企业预收订单天数6.18日（-0.11）。
　　尿素装置临时停车增加，上游开工率走低，产量有所下降。下游需求不及预期，复合肥进入季节性淡季，开工率仍在持续走低，预计7月中旬开始提升，三聚氰胺开工低位运行，其他工业需求亦偏弱。农业将进入夏季追肥旺季，下游采购量有所增加，企业库存呈下降趋势。尿素出口配额逐步释放，外需有序出口，港口库存大幅提升。上游煤炭与天然气原料价格稳定，成本端稳定延续。
　　策略
　　中性。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。