多资产配置观点：看多短债、偏股低估转债、黄金资产
　　高频宏观因子：高频经济增长同比较前值上行；高频消费通胀同比较前值上行；高频生产通胀同比较前值上行。
　　债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有1年期短久期债券。
　　转债配置：“百元转股溢价率”为29.47%，转债相对正股配置价值偏低；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为-0.77%，偏债转债相对信用债配置性价比相近；转债风格轮动未来两周推荐配置偏股低估转债。
　　黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为23.0%，基于TIPS收益率的择时模型持续看多黄金资产。
　　股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位小幅下降
　　开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标。回顾6月股债配置，股权风险溢价ERP、流动性信号看多，历史估值分位数信号为中性，股票仓位为21.50%，债券仓位为78.50%，6月组合收益0.92%。展望7月股债配置，股权风险溢价ERP、流动性信号看多，历史估值分位数信号为中性，股票仓位为18.72%，债券仓位为81.28%。
　　行业轮动观点：看多非银、有色、通信、计算机等
　　开源金工从交易行为、景气度、资金面、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度出发，分别构建行业轮动子模型并对模型动态合成双周频优选行业。
　　风格板块判断：成长组与价值组得分相近，推荐风格均衡配置；板块上看多大科技、大金融板块。
　　行业配置推荐：非银金融、有色金属、通信、计算机、银行、国防军工。
　　ETF轮动组合：证券ETF、黄金股ETF、通信ETF、金融科技ETF。
　　“配置+选基”FOF组合：6月组合收益3.03%，相对偏股基金超额-0.36%
　　2025年6月，开源“配置+选基”FOF组合收益率为3.03%，偏股型基金指数收益率为3.39%，组合超额收益为-0.36%。
　　2025年7月，我们看空高成长、高质量因子、低估值因子，相应高配小票黑马风格基金，低配高成长、高质量大盘、低估值风格基金。
　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。