行情回顾：本周连盘玉米弱势调整，主力2509合约收于2384元/吨，当周价格下跌23元/吨。
　　运行逻辑
　　三季度，玉米余粮库存偏紧的格局将进一步显现，一是本季玉米产量有所减少；二是本年度进口玉米同比减少约九成；三是余粮库存低于去年同期，港口库存继续消化，预计于7月下旬港存下降至近三年偏低水平；四是整体养殖饲用需求同比增加，饲企对玉米的需求刚性仍较强。所以在新粮上市前，期末缺口逻辑使玉米现货价格易涨难跌。
　　期货盘面以震荡上行格局为主，上方压力或导致震荡回调的因素有三，一是政策性粮源投放预期；二是小麦供应充足，饲用替代优势明显，小麦的替代量存在继续增加的趋势；三是下季玉米价格中枢因种植成本下降而下移。主力C2509合约推荐逢低做多观点，震荡区间参考2330-2480元/吨。
　　策略
　　单边投资者：在新粮上市前，玉米现货易涨难跌，但考虑到小麦替代和政策粮投放的影响，期货盘面或以区间震荡为主，具体操作上我们推荐C2509合约逢低做多观点，震荡区间参考2330-2480元/吨。
　　现货企业：基于以上逻辑，建议贸易端在震荡区间上沿对已有库存逢高卖出套保卖出套保；下游用粮企业以维持安全库存的思路作为主线，可在相对低位多建一些库存，对长期库存可在高位配以适当卖出套保提前锁定波动风险。
　　风险提示：阶段性供应压力；国内需求恢复不及预期；进口限制政策变化；天气异常影响；宏观风险等。