投资要点：
　　消费逐渐成为拉动GDP增长的三驾马车主力。2023年，最终消费支出对经济增长贡献率为85.6%，拉动GDP增长4.6个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率为25.8%，拉动GDP增长1.1个百分点；货物和服务净出口对经济增长贡献率为-11.4%。2024年，最终消费支出对经济增长贡献率为44.5%，拉动GDP增长2.2个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率为25.2%，拉动GDP增长1.3个百分点；货物和服务净出口对经济增长贡献率为30.3%，拉动GDP增长1.5个百分点。总体来看，自2021年以来，消费对GDP的拉动作用长期领先于投资与出口，已成为经济增长的主要驱动力。
　　医美市场规模持续扩展。中国医美行业近几年发展迅速，根据观知海内信息网统计数据，2023年中国医美行业市场规模达2669亿元，同比增长17.68%，预计2024年市场规模将达到2964亿元，2019-2024年复合增长率为15.60%。
　　宠物陪伴需求持续增长。在城市化、小型化家庭及单身经济、老龄化趋势加深的背景下，人们的情感陪伴需求持续上升，推动宠物行业快速发展。根据《2025年中国宠物行业白皮书》数据显示，2024年宠物（犬猫）的总数达到了12,411万只，相较于2023年，这一数字实现了2.1%的增长。具体来看，宠物犬的数量为5,258万只，与2023年的5,175万只相比，增长了1.6%；而宠物猫的数量为7,153万只，与2023年的6,980万只相比，增长了2.5%。
　　关注2家消费行业企业。
　　锦波生物：公司的主营业务是A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料制备的高端植入级医疗器械的研发、生产及销售。2024年，公司归母净利润为7.32亿元，同比增长144.27%；2025年一季度，公司归母净利润为1.69亿元，同比增长66.25%。公司2024年和2025年一季度业绩实现大幅增长。
　　路斯股份：山东路斯宠物食品股份有限公司的主营业务是宠物食品的研发、生产和销售。2024年，公司归母净利润为0.78亿元，同比增长14.57%；2025年一季度，公司归母净利润为0.17亿元，同比增长17.34%。公司业绩持续增长。
　　风险提示。消费需求下降；消费偏好变化；市场竞争加剧的风险。