【行情回顾】
　　1月2日开盘至6月28日01：00收盘，沪铅加权涨2.39%，伦铅涨4.61%。去年年底至1月中旬，国内原生铅冶炼厂开工相对稳定，且再生铅处于盈利，国内铅供应充足，铅价震荡下行；1月下旬下游春节前补库，带动铅价有所上行；春节之后，含铅废料价格高企，再生铅冶炼利润大幅压缩甚至出现亏损。再生铅冶炼减产预期下，铅价持续上行；3月下旬，原生铅冶炼利润因副产品价格走高而走扩，原生铅冶炼供应明显提升。而下游因铅价高位，采购清淡，铅价缓慢下行；4月初，中美“关税政策”影响下，大宗商品价格普遍下跌，铅价同样迅速下行；而国内因含铅废料回收量不足叠加回收商惜售抬价，再生铅冶炼企业亏损扩大，减产规模不断扩大。国内铅价在再生铅冶炼成本支撑下不断抬升。
　　上半年来看，除宏观影响外，铅价主要受再生铅供应影响较大。因含铅废料价格高企，叠加铅价走低，再生铅冶炼企业因亏损原因减产现象频发。
　　【市场展望】
　　下半年来看，国内7-8月为铅蓄消费传统旺季，叠加国内“以旧换新”政策加持，有望带动国内铅消费稳中增长。需要关注的问题是，国内含铅废料供应短缺问题难以解决，下半年再生铅冶炼企业或因成本问题出现阶段性减停产，对国内铅锭供应或有一定干扰。预计下半年铅价重心有所上移，国内再生铅供应或有阶段性缺口，铅价或受此影响或有所波动。
　　 【策略推荐】
　　1.单边：铅价重心上移，呈现宽幅震荡；可根据再生铅供应及消费旺季情况尝试区间高抛低吸操作。
　　2.期权：关注消费对铅价提振及再生铅减产情况，适时可尝试卖看跌或买看涨。
　　风险提示：宏观及资金面影响。