【行情回顾】
　　一季度，油脂整体呈现震荡上涨趋势，主要在于春节后市场交易逻辑出现切换，从弱预期切换至强现实以及国际关系的紧张局势等推动棕榈油和菜油大幅上涨，而豆油涨势稍弱。二季度，油脂分化明显，整体呈现先跌后涨，主要在于中美关税战阶段性缓和以及油脂基本面边际转弱带来的震荡回落，之后中东地缘冲突以及美国生柴政策超预期等市场情绪快速升温带动油脂大幅上涨，油脂价格重心随之上移。
　　【市场展望】
　　短期，预计6月马棕继续小幅累库，三季度产地仍处增产周期，棕榈油报价或震荡偏弱运行。目前市场仍关注美国生柴的落地情况，将对盘面造成较大扰动。当前美豆主产区天气良好，后期继续关注产地天气和季度报告。国内豆油开始累库，但预计库存仍不会宽松。欧洲菜籽临近上市，另外加拿大上调旧作菜籽库存，国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过国内菜油进入逐渐去库阶段，菜油在国内基本面边际好转的预期下以及中加关系不确定性仍存，对菜油盘面提供一定支撑。
　　【策略推荐】
　　1.单边：预计三季度油脂盘面或维持区间震荡运行，上有压力下有支撑，趋势性行情暂无，但在不确定较多的环境下，波动率或将加大。另外，对于下半年我们认为可考虑在油脂回调较多时，逢低适当做多油脂。
　　2.套利：可考虑P9-1、P1-5逢低做多。
　　3.期权：可考虑熔断式累购策略。
　　风险提示：政策因素扰动、棕榈油增产累库超预期等