市场综述：本周三大油脂回落，原油下跌抑制油脂高估值，且短期上涨过快导致下游买兴不足，马棕高频数据仍显示增产，加拿大菜籽高位回落，因出口数据下滑，加菜籽累库，特朗普释放与加拿大贸易强硬信号亦打压加菜籽估值，利空叠加油脂高位回落。棕榈油高频数据显示6月前25日出口环增6.63%-6.84%，前25日产量环增3.83%，按此预估马棕6月库存环比持稳运行。
　　国际油脂：EPA的RVO草案预计2026年美国生物燃料豆油需求量在750万吨，菜油需求量在320万吨，这相比于2024年补贴存在时期，同比增加分别约150、80万吨，考虑到或有最大达10%的SRE，最终进口油脂需求增量如菜油、UCO等生柴原料都有一定幅度的折扣。RVO草案将在7月8-9日举行听证会，关注进一步走向。加拿大菜籽发货量仍较高，出口下降，商业库存增加，周末特朗普释放与加拿大强硬信号，加菜籽估值承压。周五报告显示2025年加拿大菜籽种植面积为2146万英亩，去年为2200万英亩，同比下降2.2%。
　　国内油脂：上周豆油成交一般，棕榈油成交有所转好，国内油脂总库存略高于去年，油脂供应较充足。其中菜油库存高于去年，棕榈油、豆油库存低于去年。未来三个月，大豆压榨量将随大豆到港而增加，棕榈油产量上升后出口意愿也将增加，菜油库存高位，后期虽有去库预期，但其高价差及消费较弱预计也会导致去库缓慢。
　　观点小结：美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，不过目前估值相对较高，上方空间受到年度级别增产预期、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待。