2025年6月23日至6月27日建筑材料板块（SW）上涨2.10%，其中水泥（SW）上涨1.53%，玻璃制造（SW）上涨1.24%，玻纤制造（SW）上涨2.03%，装修建材（SW）上涨2.81%，本周建材板块相对沪深300超额收益+0.44%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-3.10亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周财政部部长蓝佛安向十四届全国人大常委会第十六次会议作《国务院关于2024年中央决算的报告》，下一步，财政部门将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。根据wind统计，2025年5月地方政府债总发行量7794.43亿元，发行金额环比2025年4月增长12.4%，同比2024年5月减少13.7%。截至目前，2025年一般债发行规模1.17万亿元，同比+0.13万亿元，专项债发行规模4.26万亿元，同比+1.81万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求淡季不淡，但供需仍有矛盾：2025年后玻璃需求持续下滑，3月以来需求开始边际改善，进入6月淡季后，需求淡季不淡，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025年6月27日，全国水泥价格指数355.08元/吨，环比上一周下降2.09%，全国水泥出库量280.75万吨，环比上一周上升0.95%，其中基建水泥直供量168万吨，环比上一周上升0.60%，全国水泥熟料产能利用率63.36%，环比上一周下降2.56pct，全国水泥库容比64.77%，环比上一周上升0.16pct。基建端，基建总量稳中微增但后劲不足，短期仍是水泥需求主要支撑，但若Q3新增项目不及预期，同比降幅可能扩大；房建端，房建项目新开工近乎停滞，若房企融资端未明显改善，其对水泥的拖累或延续至Q3末；民用端，民用市场短期需求受降雨压制，长期来看，受季节性和替代材料（如装配式建筑）影响，民用贡献度可能进一步降低。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1199.51元/吨，较上周跌幅0.85%，全国13省样本企业原片库存5900万重箱，环比上周-152万重箱，年同比+595万重箱。本周市场成交环比有所好转，华北、华东部分小幅探涨，但中下游对涨价接受度不足，多数提涨后出货放缓，需求持续疲软，尚未见改善迹象。预计短期价格震荡下行，关注冷修节奏及加工厂订单变化。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比持平。需求端，近期粗纱市场需求释放持续不及预期，仅风电纱订单支撑较好；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，现阶段各厂出货整体一般，尤其中小厂走货难度增加，短期厂库增加趋势难改。预计短期内粗纱价格整体维持弱稳走势。本周G75电子纱价格基本稳定，部分D、E系列玻纤纱价格涨后暂稳。需求端，周内电子纱下游提货相对稳定；供应端，周内无细纱增减变动，但后期局部产线存冷修预期、新点火产线时间不确定，供应整体或有缩减。短期来看电子纱价格大概率保持稳定。截至6月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3669元/吨（主流含税送到），环比上一周持平，同比下跌4.26%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、丙烯酸丁酯、沥青、天然气价格环比上周上涨，苯乙烯价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比守稳。单周产量1781吨，开工率60.13%，市场供应维持充足；周内库存量微增至15050吨。本周行业单位生产成本10.66万/吨，对应吨毛利-0.85万，毛利率-8.71%，多数企业继续亏损。5月碳纤维及制品行业进口总量1352.64吨，出口总量1381.19吨，对应单月净出口28.55吨；单月进口均价31.32美元/公斤，出口均价19.73美元/公斤，价格同比均有走低。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。