行情概览：本周（6.21-6.27）中信一级传媒板块上涨3.21%。本周传媒板块受整体市场影响上涨。2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会。并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。
　　板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等；2）AI：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【中旭未来】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。
　　【6月国产与进口游戏版号发放，共158款游戏获批】国家新闻出版署于6月24日公布新一批国产网络游戏和进口网络游戏版号，国产游戏共147款获批（移动端145款，客户端9款，网页端1款，其中8款游戏获得多端版号），包括恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、电魂网络《爆爆军团》、巨人网络《无尽修仙》、冰川网络《最后小队》、莉莉丝《帕萌战斗日记》等产品；进口游戏共11款获批（移动端7款，客户端7款，其中3款游戏获得多端版号），包括腾讯《穿越火线：虹》、网易《无主星渊》、金山世游《鹅鸭杀》等产品。
　　【巨人网络联合三大国产大模型，《太空杀》推出全新AI原生玩法】巨人网络旗下游戏《太空杀》6月27日上线AI原生玩法"残局对决"，联合阿里通义千问、腾讯混元、字节豆包三大国产大模型，首创"多用户与AI智能体混合对抗"机制。该玩法基于PvPvE架构，形成2名真人玩家（分饰"内鬼"与"船员"）与随机大模型驱动的AI玩家的三方对抗，实现从"玩家挑战AI"到"玩家操控AI对抗"的升级。AI具备类人推理、实时互动、策略调整及自主结盟投票能力，真人玩家需通过影响AI决策争取支持。游戏同步上线大模型对决数据模块，实时展示各模型在对局胜率、推理速度、发言数量、淘汰数量等维度的表现。《太空杀》作为拥有2亿用户的社交推理游戏，已推出多个AI原生玩法，累计数百万玩家参与，对局总量达到数千万，此次升级不仅推动玩法维度升级，也进一步巩固其在"AI原生游戏玩法"领域的标杆地位。
　　【谷歌发布开源AI智能体Gemini CLI，将Gemini的能力直接接入终端】谷歌发布开源AI智能体Gemini CLI，将Gemini能力接入终端，支持通过自然语言编程、代码调试和工作流优化，以及作为本地化工具完成各类任务。开发者可通过个人谷歌账号免费获取Gemini Code Assist许可（含Gemini 2.5Pro访问权限、100万token上下文窗口及60次/分钟、1000次/天的请求量），或选择付费版本以同时运行更多智能体和指定模型。该工具内置联网搜索、协议扩展、指令定制和脚本集成功能，支持多任务处理，采用Apache 2.0开源协议。Gemini CLI与Gemini Code Assist共享技术底座，后者在VSCode中可启用智能体模式，自动执行代码任务，并在Insider通道向所有用户免费开放。此次发布体现了谷歌在AI开发者工具领域逐渐明晰的战略布局。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。