核心观点
　　本周中证REITs全收益指数下跌1.4%，收于1109.1。从我们构建的指数来看，本周产权类REITs下跌0.4%，经营权类REITs下跌2.1%。中金亦庄产业园REIT、中金中国绿发商业REIT两单项目上市，首日涨幅均达30%；6月27日，沪、深交易所同日发布新扩募指南，进一步规范了扩募业务办理，明确向原持有人配售、公开扩募和定向扩募等发售方式各业务环节的具体办理流程。本周REITs扩容提速，华夏安博仓储物流REIT、华夏中海商业资产REIT两单项目相继申报及获受理。同时我们注意到，2025年REITs新发项目的询价区间从“窄幅试探”走向“宽幅博弈”。这体现了REITs市场价格发现机制的完善，但同时也需要关注其对网下打新收益率的影响。
　　行业动态信息
　　政策及新闻回顾：1）中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中指出要加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。2）上交所制定《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号》。
　　行情回顾：1）本周中证REITs全收益指数下跌1.4%，收于1109.1；全周加权日均换手率0.63%，较上周0.62%提升了0.01个百分点；日均成交金额为5.8亿元，较上周的5.7亿元上涨1.8%；2）本周产权类REITs下跌0.4%，经营权类REITs下跌2.1%；3）本周所有REITs子板块中，产业园REITs涨幅最大为0.8%，高速公路REITs跌幅最大为2.8%；4）中金亦庄产业园REIT涨幅最大为43.0%；华夏南京交通高速公路REIT跌幅最大为6.7%。
　　重要公告回顾：1）华夏南京交通高速REIT、中金山东高速REIT、华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、国金中国铁建REIT、平安宁波交投REIT：5月路费收入同比变动分别为14.7%、-13.8%、3.9%、4.5%、-7.9%、-2.0%、-8.8%、-4.2%。2）华夏特变电工新能源REIT、工银河北高速REIT、华夏深国际REIT、国金中国铁建REIT：解禁份额分别共计5.7亿份、2.9亿份、2.7亿份、2.6亿份，分别于7月2日、6月30日、7月9日、7月8日解除限售；3）创金合信首农REIT、华夏华电清洁能源REIT、南方润泽科技数据中心REIT、南方万国数据中心REIT：询价区间分别为2.3元/份-3.8元/份、2.5元/份—3.8元/份、3.0元/份-4.5元/份、2.0元/份-3.0元/份，并将通过网下询价最终确定基金份额的认购价格。
　　风险分析
　　1、审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
　　2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
　　3、二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。