本报告导读：
　　需求侧步入淡季后下游采购不佳，钴锂均暂维持弱势。锂短期或延续偏弱格局；钴需等待刚果金政策落地，我们预计政策风格或延续收紧趋势，钴价从支撑有望转强。
　　投资要点：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游采购情绪疲弱，锂盐缺乏上行支撑。1）无锡盘2507合约周度跌1.17%至5.91万元/吨；广期所2507合约周度跌1.51%至5.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为620美元/吨，环比下降9美元/吨。原料备货较谨慎，碳酸锂盘面弱势传导至原料端，带动锂矿小幅跌价，成交清淡。增持：中矿资源、雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、科达制造、西藏矿业。谨慎增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份。钴板块：市场整体询盘氛围较为冷清，实际有效成交订单有所减少。钴业公司多向电新下游制造延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。增持：华友钴业、洛阳钼业、格林美。相关标的：寒锐钴业。
　　下游采购情绪疲弱，锂价弱势震荡。原料端价格承压下行，贸易商及锂盐厂压价明显，矿盐价格形成负反馈持续下行；下游采购意愿低迷，由于供应端预期检修产能恢复，短期基本面缺乏上行驱动，部分持货商让利寻求出货，周内成交多以后点价为主，成交量寥寥。
　　据SMM，碳酸锂周度产量环比上升1.85%、周度库存量环比上升1.01%。需求方面，据第一财经，奥迪全球CEO推翻前任管理层所制定的计划，撤回原定于2033年停止研发和销售内燃机汽车的计划，不再设定明确的终止时间表，加上此前美国加州电动车强制令被取消，市场对下游电动车增速预期或被下调，进而影响锂价。供应端，据Mysteel，6月供给端部分冶炼厂减停产结束，但海外发运数据表明6月碳酸锂进口量或有所减少，下游材料厂排产稳定运行；我们认为，淡季已至，需求侧难寻亮点，基本面难为价格提供有效支撑，锂价短期或延续偏弱格局。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为5.98-6.10万元/吨，均价较前周跌0.41%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.80-6.00万元/吨，均价较前周跌2.12%。
　　市场静待政策走向，钴市维持阴跌态势。电钴方面，欧洲市场进入夏休高峰期后成交情况较冷清，国内市场下游磁材和合金市场仍多以刚需采购为主，供应端超八成厂商均有不同程度的减产或停产情况。钴盐方面，当前供应端多数厂商未有出现大批量减产情况，整体开工率窄幅下降，需求端多数下游企业多以消化前期库存为主，未出现批量采购情况，整体接货意愿偏低。周末刚果金或将最终确定其钴原料相关政策，我们认为，若刚果金确定对钴原料延续出口管制或实施配额，钴价有望继续波动向上。根据SMM数据，上周电解钴价格为22.10 -24.60万元/吨，均价较前周持平。
　　磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格2.97-3.10万元/吨，均价较前周下降0.41%。三元材料622价格为10.66-11.51万元/吨，均价较前周下降0.45%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。