策略摘要
　　股指：短期市场风险偏好随中东局势波动，整体受限，股指单边缺乏突破动能，维持震荡态势，中小盘建议利用IC、IM的07合约进行对冲。
　　黄金：周内美联储维持利率不变，并且对于未来降息仍然存有较为谨慎的态度，不过特朗普则是持续向美联储施压。同时地缘因素进一步发酵，不过暂未对能源供应产生太大干扰。因此目前黄金价格仍陷震荡格局，不过就操作而言，Au2508合约依然建议在770元/克至775元/克间逢低买入套保。
　　白银：此前白银价格表现强劲，已经创出历史新高。金银币价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，近期又出现回落，操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。Ag2508合约建议在8,650元/千克至8,700元/千克间逢低买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　股指：宏观方面，6月18日至19日，2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等；金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点；证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施；外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。海外方面，美国与欧盟正接近达成一项涵盖多领域的互惠贸易协议，协议草案拟为美国科技企业提供监管合规宽限期，但因未纳入关税条款，协议最终落地仍存变数。美联储公布6月利率决议，连续第四次会议按兵不动。鲍威尔表示，不能假设关税引发的通胀冲击仅仅是一次性的，预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升，这暗示货币政策转向时点可能不会这么快到来，本周美股三大指数震荡。海外局势不稳，国内驱动因子尚未显现，存在主线不明的状况，整体维持震荡态势，仍建议逢低买入大盘股指数。
　　贵金属：2025-06-20当周的议息会议上，美联储一致决定将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%，为连续第四次按兵不动，符合市场预期。周五，美联储发布半年度货币政策报告，重申“观望后再降息”的立场，强调关税不确定性对消费信心和金融市场的冲击。此外，最新利率点阵图显示，2025年中值预期维持在3.9%，暗示年内或有两次降息；2026年和2027年利率预期中值分别上调至3.6%和3.4%。值得注意的是，19位官员中有7位仍认为今年不宜降息，显示内部分歧明显。不过美国总统特朗普则是持续抨击美联储主席鲍威尔，并敦促其降息250个基点。另外，在地缘方面，上周伊朗与以色列之间的冲突全面升级。从当前动态来看，伊以冲突已从有限报复升级为结构性军事对抗，若美方作出军事干预决定，冲突极有可能蔓延成区域战争，甚至触发全球格局重构的地缘震荡。
　　不过由于地缘冲突目前没有对能源供应产生进一步的影响，原油价格虽然一度表现强劲，但并未持续创出新高。同时此后的一至两个月是原油价格相对高基期的时间段，因此市场通胀预期暂时并未立刻抬升。
　　■策略
　　股指：单边：多IH2507
　　贵金属：谨慎偏多套利：暂缓
　　■风险
　　股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险
　　贵金属：海外流动性风险多头获利了结离场