【核心逻辑】
　　工业硅处于落后产能出清的产业周期逻辑，供应过剩压力持续。丰水期临近，西南地区企业陆续增加开炉，复产预期逐渐落地，库存将有进一步累库风险。需求端表现，有机硅企业整体产量维持稳定，铝合金企业表现一般。高库存格局仍维持不变，价格上行空间有限。
　　多晶硅处于基本面供强需弱的逻辑，光伏抢装潮透支未来部分需求。供给端，原材料价格维持低位，多晶硅产量有所增加，下游排产略有下降，硅料高库存压力仍存。若未来产业内有产能出清计划，或达成产业整合协议，则有望推动多晶硅产业状况改善。