核心观点：
　　1）本周陆家嘴金融论坛召开，将着力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态，政策端及市场交投稳中向好；另外保险方面，当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设，考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
　　核心数据跟踪
　　行业：本周非银金融指数-1.1%，相对沪深300的超额收益为-0.6%，行业排名靠前（11/31）；年初至今非银金融指数-5.3%，相对沪深300的超额收益为-3.0%，行业排名靠后（25/31）。本周非银板块整体表现较强。
　　市场：市场热度有所回升，两市日均成交额12,150.34亿元，环比-11.42%，日均换手率1.54%，环比-18.37 BP；杠杆资金规模回落，两融余额1.82万亿元，环比-0.02%；股指下跌，债指上涨，本周万得全A下跌1.07%，中债总全价指数上涨0.2%；长端利率有所下行，10年期国债收益率-0.44 BP至1.6396%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：吴清主席在2025陆家嘴论坛开幕式上发表主题演讲；证监会允许合格境外投资者参与ETF期权交易；证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。
　　公司公告：国信证券发行股份购买资产暨关联交易事项获得深交所并购重组审核委员会审核通过；国盛金控公开选聘吸收合并后国盛证券总经理；中国平安、第一创业、山西证券、东方证券发布2024年度权益分派实施实施公告。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。