海外一周概览
　　美国软数据反弹，但零售和工业生产数据均超预期走弱。6月联储和日央行议息会议均按兵不动，美国和欧洲的贸易谈判取得一定进展，但美国打击伊朗核设施标志着中东地缘风险进一步升级。地缘风险升温推升美元和油价，美股涨跌不一；美国经济硬数据走弱，联储降息预期回升，美债收益率下行。本周关注美欧日Markit PMI（6月23日）、美国5月PCE（6月27日）。
　　高频数据
　　高频数据显示美国消费放缓，劳动力市场维持韧性，住房需求仍偏弱。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国二季度实际GDP增速3.6%。消费方面，上周实际个人消费Nowcast降至1.9%，红皮书周度零售同比延续放缓。就业市场方面，首申人数降至24.5万人，与预期持平（彭博一致预期，下同）；续申人数降至194.5万人，高于预期的194万人。地产方面，30年期固定利率房贷利率降至6.81%，但Redfin房屋销售仍弱于季节性。
　　上周主要宏观数据
　　美国软数据反弹，但消费和工业生产均放缓。由于经济担忧缓解且短期通胀预期明显改善，美国密歇根大学6月消费者信心指数为60.5，高于预期的53.6和前值52.2。美国5月进口价格环比降至0%，高于预期的0.2%。但部分硬数据明显回落。5月美国零售环比-0.9%，低于预期的-0.6%；核心零售环比-0.1%，也低于预期的0.3%。从分项来看，汽车消费是主要拖累项，餐饮服务消费亦有所放缓。美国5月工业产出环比降至-0.2%，低于预期的0%；从分项来看，公用事业生产显著下降；汽车制造业产量大幅增加，但除汽车外的制造业产出继续下滑。
　　政策动态
　　6月联储和日央行均如期按兵不动；美英正式敲定贸易协议，与欧盟的谈判也取得进展；美国参议院公布大而美法案税收部分修改版；中东局势升级，美国打击伊朗核设施。货币政策方面，联储如期按兵不动，增长预测下调、通胀和失业率预测上调，2025年维持2次降息指引，但2026年降至1次；联储理事沃勒称最早应7月降息；日央行宣布维持政策利率0.5%不变，从2026年4月开始放缓缩表步伐，并调整购债结构降低对日债市场的压力。贸易谈判方面，美英正式敲定上月达成的贸易协议；据华尔街日报报道，美国和欧盟即将就非关税贸易摩擦达成协议，协议涵盖美国科技公司在欧洲的待遇、碳边境税、造船行业等，但不包括关税；美日谈判陷入僵局。预算法案方面，美国参议院共和党公布大而美法案税收部分的修订版，将债务上限提高5万亿美元，同时扩大部分税收减免；不过，参议院将899条款实施时间推迟至2027年，并将“报复性”税率上限从20%降为15%。中东局势升级，特朗普宣布美国完成对伊朗三处核设施的打击行动，并表示“伊朗的福尔多（核设施）已不存在。
　　金融市场
　　中东局势推升避险情绪，上周美三大股指涨跌不一，美元升值，美债收益率整体下行，原油价格继续上涨，黄金下跌。市场对联储2025年降息预期由50bp升至52bp；2y、10y美债收益率分别下降6bp、3bp至3.9%、4.38%。标普500下行0.2%、纳指上涨0.2%、道指与上周持平。美元指数反弹0.6%至98.8，欧元与上周持平于1.15，日元贬值1.1%至145.4。大宗商品方面，COMEX黄金期货下跌1.9%至3286美元/盎司；布伦特原油上涨4.1%至78.4美元/桶，LME铜上涨3%至9945美元/吨。
　　风险提示：中东局势延续升温；金融体系脆弱性爆发。