黄金：地缘政治主导金价；白银：高位回落
　　强弱分析：黄金偏强、白银中性
　　价格区间：760-800元/克、8500-9000元/千克
　　◆本周伦敦金回落-1.95%，伦敦银回升0.5%。金银比从前周的95.2回升至93.2，10年期TIPS回落至2.05%，10年期名义利率回升至4.38%（2年期3.9%），美元指数录得98.7。
　　◆本周伊朗以色列冲突是贵金属市场主要扰动。2025年6月16日至22日，以色列与伊朗的军事冲突持续升级，战火从传统军事目标蔓延至战略与经济核心设施。冲突始于6月13日以色列对伊朗核设施的“狮子的力量”空袭行动，造成革命卫队总司令萨拉米及多名核科学家死亡，伊朗随后展开代号“真实承诺”的报复性打击：6月16日，伊朗弹道导弹袭击特拉维夫市中心，冲击波损毁美国驻以色列大使馆，这是1979年以来美驻中东外交设施首次遭伊朗直接攻击；6月20日，伊朗导弹击中以色列贝尔谢巴高科技园区，微软、英特尔等跨国企业研发中心及以军网络战学院、无人机操控中心等战略设施受损，冲突首次渗入全球科技供应链5。伊朗采用“高低搭配”战术，首日发射约200枚导弹（含末端速度14马赫的“法塔赫”高超音速导弹），后续递减至单日30枚，旨在消耗以色列防空系统；以方则持续锁定伊朗核设施，6月19日空袭阿拉克核反应堆致其外壳洞穿，加剧核泄漏风险。美国总统特朗普周六宣布，美军已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的打击行动，标志着中东地缘政治紧张局势进入全新且更加危险复杂的阶段。
　　◆本轮地缘政治危机看似黄金表现较为冷淡，我们的理解是目前黄金交易的主线是“去美元化”，此前以伊冲突进士区域性爆发，并未加强黄金主线，故上涨幅度较为有限，但周末美国下场打击伊朗核设施，将对抗水平抬高，且可能进一步影响到去美元化进程加快。我们倾向于认为黄金对避险的计价将重新回归，周一或将高开。