报告摘要:
　　本周沪镍价格环比下跌，青山停产或进一步冲击印尼
　　本土镍矿开采
　　截止到6月20日，LME镍现货结算价报收14,770.00美元/吨，较6月13日下跌1.34%，LME镍总库存为205,140.00吨，较6月13日增加3.85%；沪镍报收11.87万元/吨，较6月13日下跌1.16%，沪镍库存为25,304.00吨，较6月13日减少1.51%；截止到6月20日，硫酸镍报收28,500.00元/吨，较6月13日价格持平。根据SMM，从供给端来看，国内和国际市场都显现出各自的复杂变化。国内方面，菲律宾镍矿价格由于印尼需求增长，持续保持强劲运行态势。与此同时，国内冶炼厂面临成本上升的压力，在成本倒挂的背景下，华东地区的冶炼厂计划进入检修期，这将导致国内产量可能有所减少。而在印尼方面，火法矿升水依然坚挺，冶炼厂生产成本负担较为沉重。在需求端，本周不锈钢市场的表现仍显疲软，大盘及现货市场走势较为低迷，社会库存去库速度较慢不锈钢厂对原料的采购意愿不强。受此影响，本周市场询盘活跃度不高，成交意向价格也显疲弱。受镍价暴跌和全球需求疲软影响，中资矿业巨头青山控股集团自5月初起暂停了印尼镍业中心的几条生产线，青山停产可能进一步冲击印尼本土镍矿开采，降低矿石消化能力并波及上游供应商。此外，根据印度尼西亚商报5月14日新闻，印尼镍业论坛(FIN)总主席ArifPerdana Kusumah声称，FINI通过信息和新闻报导了解到，菲律宾政府为了改善下游采矿业包括鼓励采矿企业建造加工精炼厂或冶炼，正在起草一项法案(RUU)，禁止出口包括镍在内的原料矿物，预计该法案将于2025年6月生效。若该镍出口禁令如期实施，我国冶炼业面临原材料将短缺威胁，或对镍价有所支撑。
　　刚果金政府宣布延长3个月钴的临时禁令，全球钴供应预期有所收紧或对钴价有所支撑
　　截至6月20日，电解钴报收23.45万元/吨，较6月13日价格持平；氧化钴报收175.5元/千克，较6月13日价格下跌1.21%；硫酸钴报收4.77万元/吨，较6月13日价格持平；四氧化三钴报收188.85元/千克，较6月13日价格下跌1.25%。根据SMM，电解钴方面，供给端方面，受制于电钴生产经济性低，冶炼厂开工率依旧偏低，电解钴供应小幅下降。需求端方面，受刚果(金)政策小作文影响，部分冶炼厂和贸易商反映下游厂商询价意愿增强，但当前大部分买卖双方仍处于谈价阶段，市场整体成交仍偏淡。本周六刚果(金)政策已正式出台，预计政策落地后现货价格恐将出现较大变化。需求方面，钴酸锂企业采购以必需生产为主，缺乏建库意向，普遍持谨慎观望态度，压价情绪明显，市场询盘冷清。预计下周终端采购情绪依旧低迷，需求端支撑乏力，现货价格将继续承压下行。刚果金政府宣布延长3个月钴的临时禁令，考虑到刚果民主共和国的钴产量约占全球电动汽车电池供应量的四分之三，全球钴供给收紧预期或大幅提升，或对钴价有所支撑。
　　本周锑锭价格环比下跌，原料整体供应依旧紧张
　　截止6月19日，国内锑精矿平均价格为17.75万元/吨，较6月12日价格下跌2.74%；国内锑锭平均价格为20.25万元/吨，较6月12日价格下跌2.41%。近期SMM通过官方消息了解到，进入6月之后，出现了大批锑冶炼厂家停产的状况，里面甚至包括大量国内旗舰级大厂。从目前SMM全国跟踪的30多家锑冶炼厂家的开工情况来看，已有20家左右处于停产状态。无独有偶的是，同样是去年6月下半月，也曾出现大批量锑冶炼厂家停产的情况，当时停产厂家也超过了一半以上。不少市场人士表示未来的一段时间，国内可以正常开工的锑冶炼厂家数量可能用两只手就可以数得过来，这虽然是罕见的情况，但近两年已经连续发生。且从以上厂家的停产计划来看，都是恢复生产时间未明确，预计影响近期的锑产量数量将很大。除检修原因外，部分厂家停产主要原因都是由于没有充分的原料可以进行冶炼生产，如果这些厂家无法短期大量购买补入原料，那么即便恢复生产，产量也会被限制在一个较低的水平。市场人士也评估今年6月，乃至三季度的锑冶炼产量可能又将有创下新低的可能。据SMM评估，2025年5月中国锑锭(含锑锭、粗锑折算、阴极锑等)产量整体与上月相比，环比上升4.2%左右。5月锑产量在继4月产量大幅下降后再次小幅上升，而目前海外较多矿源依旧无法进入国内市场，市场人士表示国内原料整体供应还是依旧紧张。在目前特朗普政府关税政策不确定性的影响之下，包括锑在内具有战略意义的小金属品种或在海外市场的供应偏紧预期或有所提升。
　　碳酸锂市场仍处于供应宽松状态，后续价格预计将继续震荡走弱
　　截止到6月20日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价为6.04万元/吨，较6月13日下跌0.48%。国内氢氧化锂（56.5%）市场均价为5.9万元/吨，较6月13日下跌2.16%。据SMM数据，截至6月19日，碳酸锂样本周度库存总计13.49万吨，较6月12日累库1352吨，上游冶炼厂累库972吨至5.86万吨，中下游材料厂去库320吨至4.04万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库700吨至3.59万吨，锂盐厂锂矿库存为93369吨（折LCE）。根据SMM，从供需来看，当前碳酸