贵金属：美联储维持利率不变，预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升
　　本周COMEX黄金下跌1.98%至3,384.40美元/盎司，COMEX白银下跌1.15%至35.95美元/盎司。SHFE黄金下跌1.99%至778.58元/克，SHFE白银下跌1.44%至8,664.00元/千克。
　　本周金银比下跌0.83%至94.14。本周SPDR黄金ETF持仓增加313,284.26金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加2,408,638.00盎司。
　　周一，美国6月纽约联储制造业指数-16，预期-5.5，前值-9.2。
　　周二，美国5月零售销售月率-0.9%，预期-0.7%，前值由0.10%修正为-0.1%。美国5月工业产出月率-0.2%，预期0.10%，前值由0.00%修正为0.1%。美国4月商业库存月率0%，预期0.00%，前值0.10%。
　　周三，美国5月新屋开工总数年化125.6万户，预期135.7万户，前值由136.1万户修正为139.2万户。美国至6月14日当周初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人，前值由24.8万人修正为25万人。
　　周四，美国至6月18日美联储利率决定(上限) 4.5%，预期4.50%，前值4.50%。
　　周五，美国5月谘商会领先指标月率-0.1%，预期0.1%，前值由-1.00%修正为-1.4%。
　　美联储强调当前货币政策“适度紧缩”，认为维持利率不变是适当举措，未来将根据经济数据、通胀变化及风险平衡调整政策。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，鉴于通胀现状，仍需要货币政策对经济施加一些限制。目前的利率水平不是很高。当前的政策可以说是适度、或者中度收紧，现在可能更倾向于“适度限制性”的。他补充道：“如果你看看当前的经济表现，就会发现，它的表现并不像是在经历‘非常紧缩的货币政策’。”
　　通胀预期上行，将出现关税驱动的通胀上升。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027年底失业率预期中值分别为4.5%、4.5%、4.4%。（3月预期分别为4.4%、4.3%、4.3%）。美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027年底核心PCE通胀预期中值分别为3.1%、2.4%、2.1%。（3月预期分别为2.8%、2.2%、2.0%）。鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储政策制定者预计，随着特朗普关税影响到美国消费者，商品价格的通胀将在夏季上升。他指出，关税对商品流通链条的影响是需要时间的，许多零售商当前销售的商品是在关税生效前几个月就已进口的。鲍威尔说：“所以我们开始看到一些影响了，而且我们预计在接下来的几个月会看到更多这样的影响。我们确实也看到某些相关类别的商品价格出现上涨，比如个人电脑、视听设备之类的东西，这些都可以归因于关税上调。”
　　全年降息预期不变，美联储等待更多信息后再进行调整。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次。（3月预期为两次）。鲍威尔表示，虽然美联储“可以看到劳动力市场或许正在缓慢、持续降温”，但考虑到目前劳动力参与率强劲以及薪资增长良好，这种降温并不值得忧虑。他表示：“尽管经济前景的不确定性已有所下降，但仍处于较高水平。”只要看到当前这样的劳动力市场状况，并配合较为合理的经济增长和逐步回落的通胀，鲍威尔称他愿意继续等待更多信息，再决定下一步行动。
　　长期看，受减税政策影响，美国债务风险依旧存在。此外，关税问题依旧存在不确定性。5月数据显示，美联储年内降息概率上升，6月美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，但全年降息预期依旧为2次。此外，以色列与伊朗冲突持续，中东局势依旧不明朗。受不确定性影响，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。
　　全球地缘局势加剧紧张，美国经济不确定性增强，全球贸易格局持续动荡，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，叠加白银本身工业属性，看好未来白银价格。
　　基本金属：多空博弈，基本金属震荡运行
　　本周LME市场，铜较上周上涨0.13%至9,660.50美元/吨，铝较上周上涨2.34%至2,561.50美元/吨，锌较上周上涨0.86%至2,649.00美元/吨，铅较上周上涨0.13%至1,995.00美元/吨。
　　本周SHFE市场，铜较上周下跌0.03%至77,990.00元/吨，铝较上周上涨0.12%至20,465.00元/吨，锌较上周上涨0.14%至21,845.00元/吨，铅较上周下跌0.80%至16,810.00元/吨。
　　铜：多空因素交织，低库存支撑铜价高位震荡
　　供应端，厄瓜多尔政府重启关闭近七年的采矿特许权登记处，旨在吸引外资并规范行业。环境部、能源部及矿业部将联合执法，可调动军警力量打击非法采矿活动。秘鲁4月铜产量同比增7.91%至22万吨，主要增量来自南方铜业（+2.8%）及MMG旗下Las Bambas铜矿（+74.5%）。政府预计全年产量将达280万吨，维持全球第三大产铜国地位。
　　需求方面，国内主要精铜杆企业周度开工率环比上升至75.82%，环比上涨2.61个百分点，6月国内消费进入淡季，加工企业订单不足，导致开工率边际下降，悲观预期占据主导。
　　再生铜方面，再生铜杆的开工率为24.12%，较上周下跌4.91个百