行业观点：成本加速下行，钢价底部震荡，行业盈利率小幅提升
　　事件：截至6月20日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3201元/吨、3540元/吨、3210元/吨、3613元/吨、3398元/吨，周环比分别变化-0.21%、-0.13%、+0.37%、-0.26%、-0.68%。本周五大品种产量868.51万吨，周环比上升9.66万吨。247家钢铁企业日均铁水242.18万吨，周环比上升0.57万吨，高炉产能利用率90.79%，周环比上升0.21个百分点，高炉开工率83.82%，周环比上升0.41个百分点。短流程企业，电炉产能利用率54.54%，周环比下降2.19个百分点，电炉开工率70.93%，周环比下降3.08个百分点。库存方面，本周钢材总库存1338.39万吨，周环比下降15.67万吨。其中社会库存环比下降14.37万吨至913.11万吨；钢厂库存环比下降1.30万吨至425.78万吨。需求端，本周五大材合计消费量884.18万吨，周环比上升16.08万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-0.78万吨、+4.81万吨、+10.81万吨、+1.51万吨、-0.29万吨。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2293元/吨，周环比下降28元/吨。吨钢毛利方面，截至6月20日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+155元/吨、+100元/吨、-51元/吨，周环比变化+20元/吨、+40元/吨、+14元/吨。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周59.31%的样本钢企处于盈利状态，周环比上升0.87个百分点。
　　观点：供给端，本周成材及铁水产量均有小幅回升。结合本周市场情况看，钢厂增产主要来自于本周钢材利润的修复。本周247家样本企业中，近6成企业处于盈利水平，盈利面创年内新高。目前来看，当前行业利润的修复仍主要来自于成本端让利。截至本周，114家钢厂铁水成本（不含税）为2293元/吨，较年初下降244元/吨，较2024年平均成本下降约436元/吨。我们认为，上半年行业利润修复随主要来自于原材料价格的下跌，但行业持续维持一定利润空间，证明当前市场供需矛盾并不突出。但若下半年需求边际转弱，行业若仍希望维持当前盈利水平，产量仍需有所控制。
　　短期来看，钢材价格维持底部盘整。但当前市场需求淡季特征仍较为明显，短期钢价上涨动能略显不足。因此短期判断钢材价格仍以底部震荡为主。但需求关注淡季期间，市场供需再次达到一种平衡后，关注后续供需边际走势带来的行业变化。
　　公司观点：宝地矿业发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》公告。
　　观点：公司拟向交易对方葱岭实业发行股份及支付现金购买其持有的葱岭能源82%股权、向交易对方JAAN支付现金购买其持有的葱岭能源5%股权；本次交易完成后，葱岭能源将成为上市公司全资子公司。
　　本次交易之前，宝地矿业拥有松湖铁矿、宝山铁矿、哈西亚图铁多金属矿、备战铁矿（含原察汉乌苏铁矿）4处矿区。截至2024年，上市公司合计控制铁矿石资源量为3.8亿吨，葱岭能源拥有新疆阿克陶县孜洛依北铁矿，保有储量8,266.11万吨。通过本次交易，上市公司铁矿资源量将达到约4.6亿吨，储量增加约21.75%。
　　葱岭能源正在开展320万吨/年采矿项目建设相关工作，待项目建设完成，葱岭能源将依赖其高品位铁精粉成为区域内极具竞争力的铁矿石供应商。本次交易完成后，上市公司的铁矿石采选规模及铁精粉销售规模将进一步得到提高，上市公司高品质铁精粉的供应将大幅增加，从而进一步增强上市公司的主营业务竞争力，提高上市公司的抗风险能力和行业影响力。
　　股票观点：钢铁行业利润企稳修复，关注未来供给调控政策带来的弹性
　　截至6月20日，钢铁（申万）指数报收2076.84点，周下跌2.05%。同期万得全A指数报收5087.26点，周下跌1.07%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.93倍，处于近五年26.07%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.36倍，处于近五年的8.43%分位；普钢当前市净率0.77倍，处于近五年41.61%分位；特钢当前市净率1.30倍，处于近五年6.57%分位。
　　产业政策方面：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施。会议指出，要优化产业布局，强化标准引领，推进整合重组，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。
　　3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁：国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。
　　3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》中，再次明确钢铁行业要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。
　　4月9日，国务院总理召开经济形势专家和企业座谈会，李强强调，面对国内外形势的新变化，做好二季度和下一步经济工作尤为重要，各项工作都要持续加力、更加给力。要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的