上周（0616－0620）海外以伊冲突继续发酵，从市场表现来看，黄金、原油冲高回落，美债收益率全线走低，押注相对谨慎克制。我们整体延续前周观点，特朗普政权或存在支持以伊冲突延续一段时间的合理动机，包括但不限于转移国内焦点，缩小货物贸易逆差，以及增加同欧洲谈判筹码。美债观点方面，我们认为美债仍存在较强配置吸引力，期限上长端或在4－4.5%偏震荡格局，短端易降难升，建议适当缩短组合久期。
　　国内权益整体震荡走弱，高位抱团板块波动放大，交投相对寡淡，在整体避险情绪仍较重的氛围下，新消费、创新药、算力/人工智能仍是为数不多的值得深耕的方向。转债整体同步承压，同上周相似，低价大盘高评级标的整体表现相对稳健，显示配置策略上偏保守的特征。我们认为临近转债信评调整季叠加中报披露季，上述保守策略或继续占据主流。
　　下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：金丹转债、首华转债、海亮转债、浦发转债、合兴转债、好客转债、鹰19转债、利群转债、神马转债、中环转2。
　　风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。