观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20250616-20250620）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本2只，发行规模为40.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方国有企业、大型民企；主体评级为AAA；发行人地域为山东省、陕西省。
　　截至2025年6月20日，二级资本债存量余额达46,475.35亿元，较上周末（20250613）减少160.0亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20250616-20250620）二级资本债周成交量合计约2545亿元，较上周增加110亿元，成交量前三个券分别为25农行二级资本债01B(BC)（415.41亿元）、25中行二级资本债01BC（334.75亿元）和25农行二级资本债01A(BC)（243.84亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为2021亿元、136亿元和95亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至6月20日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.02BP、-0.04BP、-0.02BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.04BP、-0.03BP、-0.03BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.05BP、-0.05BP、-0.05BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20250616-20250620）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前二的个券为23稠州商行二级资本债01（-0.9174%）、24广发银行二级资本债01B（-0.3160%），其余折价率均在-0.30%以内。中债隐含评级以AAA-、A+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市居多。
　　溢价个券方面，溢价率前四的个券为21建设银行二级06（0.3995%）、21长城华西银行二级02（0.1303%）、20长沙银行二级（0.1114%）、20南昌农商二级01（0.1036%），其余溢价率均在0.10%以内。中债隐含评级以AA+、AA-评级为主，地域分布以浙江省、北京市、上海市居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。