期现市场：6月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报59961元，本周跌0.17%，其中电池级碳酸锂均价为60200元。同日广期所LC2509收盘价58900元，周跌1.51%。
　　◆供给：本周SMM国内碳酸锂产量18462吨，环比上周增1.8%。2025年5月国内碳酸锂产量77080吨，环比-2.3%，同比增15.3%，1-5月累计同比增51.4%。2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。其中从智利进口碳酸锂13393吨，从阿根廷进口6628吨。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。5月智利出口中国碳酸锂下滑到一万吨以内，国内6月进口量或下滑至2万吨以内。
　　◆需求：1-5月全球新能源汽车销量累计同比增26.8%。中汽协口径，5月国内新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，环比增6.6%。受以旧换新政策拉动，今年前5月国内新能源汽车累计同比增43.9%。据动力电池创新联盟，5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%。5月中旬美国关税缓和，正极材料企业生产恢复至高位，前五月磷酸铁锂产量累计同比增长50%。6月传统淡季，预计正极材料产量环比略有下降。
　　◆库存：6月19日，国内碳酸锂周度库存报134901吨，环比上周+1352吨（+1.0%），国内供给连续增加，库存压力难以缓解。6月20日，广期所碳酸锂注册仓单27793吨，周内减13.5%。
　　◆成本：6月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿600-620美元/吨，周内跌0.41%。利润压力转移至矿端，亏损的资源供给比例扩大，后续留意高成本矿山供给扰动。
　　◆观点：商品市场持续回暖，本周文华工业品指数涨1.67%，但碳酸锂基本面未出现实质好转，周内底部偏弱震荡。目前供给端出清缓慢，矿价下移利润分配重塑，国内锂盐供给显现出较强的韧性，周度产量回归高位。而下游进入传统年中淡季，边际增量下移，历史新高的国内碳酸锂库存压制锂价高度。供需根本矛盾修复尚需时日，若缺少供给扰动和宏观驱动，锂价或面临较大抛压，短期需警惕走弱风险。