基本面概述
　　宏观方面，美联储6月维持利率不变，7月利率大概率维持不变、9月不降息概率超60%，其货币政策或仍维持谨慎、有可能滞后于经济数据（尽管特朗普催促降息、市场有美国通胀走高预期），基准假设或仍在于四季度降息1-2次、25-50BP，但关税政策、美债、地缘等方面仍有较大的不确定性，保留美债收益率陡然走高可能带来系统性风险的敏感性。地缘方面，伊以冲突持续，美国表现犹豫、重回谈判概率走高，但一方面地缘难以预测，另一方面伊朗走向封锁海峡的概率，较转为常态化有限对抗（类似俄乌冲突）、或伊朗收缩、限制升级的概率更低。整体看，OPEC+或较为确定的走向增产，短期地缘扰动下油价有一定溢价，油价波动加大、且存在不确定性。
　　操作建议
　　隔夜原油大幅冲高后回落，或源于市场对美国参与伊以冲突的情绪。供需看OPEC+增产较为确定、沙特或寻求提速增产、需后期数据验证，当前消息看美国态度再次发生变化，表现为一定，但目前并不确定美国是否参与、以及参与后地缘冲突是走向对抗升级还是局势平稳，地缘预测难度较大，根据以往经验地缘冲突有1-3周左右大幅冲高表现，油价在计价充分后回落。保留对美债收益率陡然走高以及由此可能带来的冲击的敏感性。交易端面临中期布局时机，一是地缘扰动难以预测、交易注意控制风险，二是忽略地缘因素影响、或地缘冲突有限升级情形下，可考虑埋伏虚值看跌期权进行博弈。