当前，全球汽车零部件行业正面临严峻的市场格局。增长停滞，竞争加剧，地缘政治高度不确定性，技术转型所需时间不断拉长进而导致成本压力陡增。基于对汽车零部件行业的长期观察，我们认为该行业现状可以被称为“Stagformation（停滞转型期）”，其有两大显著特征：销量增长停滞及现有商业模式亟待转型。
　　一叶知秋。汽车零部件供应商所面临的严峻形势完整地反映在了他们的财务指标上：全行业的息税前利润率（EBIT margin）较疫情前的水平下降了两个百分点。尽管2023年出现了暂时稳定的迹象，但好景不长，2024年仍然是下滑的一年，行业平均水平可能已经降至4.7%。我们预计零部件行业在未来几年仍将面临盈利挑战，并且可能进一步恶化。这一现象主要由五大趋势驱动：1）全球销量增长停滞；2）纯电汽车（BEV）的渗透率增长未达预期；3）软件成本持续上升，但消费者对高级驾驶辅助系统（ADAS）和智能网联功能的需求仍在增加；4）中国经济增长放缓，汽车市场竞争加剧；5）地缘政治局势日益紧张，全球贸易壁垒再度兴起。
　　为了在波谲云诡的汽车市场环境中保持竞争力，以充分准备应对未来挑战，我们建议零部件供应商应当与合作伙伴携手前行，优化产品组合，精简产品线，专注于战略性核心技术。欧美零部件供应商则必须优先修炼内功，改善成本结构积极调整，确保在面对中国企业日益强大的挑战时能够从容应对。现有技术和成本领先者也不能高枕无忧，需要保持战略定力，审慎执行扩张计划，以稳固优势地位。鉴于地缘政治的复杂多变和市场波动的不断加剧，落实清晰、有序的区域本地化战略也是重中之重。对于零部件供应商而言，上述几项战略是保持商业韧性、提升盈利能力和改善资本结构的必由之路。