核心结论
　　【固定收益】转债条款系列报告：转债博弈下修胜负手
　　主要线索一：博弈下修博的是董事会提议，议案次日贡献了期间主要收益。
　　主要线索二：触发下修条款后，全样本下董事会提议下修比例并不高；寻找影响发行人下修意愿的核心要素是博弈下修的胜负手。
　　主要线索三：剩余期限、转债价格、偿债压力、大股东持券情况是提高博弈下修成功率的重要要素。
　　【家用电器】海尔智家（600690.SH）首次覆盖报告：高端出海齐头并进，世界海尔扬帆起航
　　海尔作为全球家电品类引领者，品牌制造/创新研发多环节领先，此外公司高端价格带份额领先、海外新兴市场也持续高增贡献，产业地位不断加强；未来数字化变革进一步深入、海外本土布局逐步完善、以及短期国补拉动等因素，海尔业绩有望持续增长。预计25-27年归母净利润211/232/254亿，对应pe11.0/10.0/9.1X，长期配置价值凸显，看好海尔全球竞争优势，首次覆盖给予“买入”评级。
　　【非银金融】资本市场观察之六：科创板创业板改革再深化，切实服务科技创新
　　投资建议：证监会在陆家嘴论坛推出科创板“1+6”改革举措，启用创业板第三套标准，标志着资本市场对硬科技企业支持力度持续加码，资本市场服务科技创新功能将持续强化。在此背景下，具备硬科技投行服务能力、科创板项目储备丰富的头部券商有望率先受益，推荐【中信证券】、【中金公司】、【华泰证券】、【国泰海通】。
　　风险提示：资本市场出现大幅波动，政策落地效果不及预期等。
　　【北交所】北交所市场点评——20250618：弱势调整，关注低估值高弹性品种
　　建议重点关注低估值高弹性品种的逆向布局机会、政策催化下流动性溢价空间及企业盈利兑现能力对估值的动态修正过程。