【策略观点】
　　A股上周一度突破3400点，受伊以冲突升级影响，周五略有回落。周一公布的5月宏观数据整体超预期，其中社会消费品零售总额同比增速显著高于机构一致预期。即便扣除“以旧换新”补贴效应，消费仍保持约4.5%的同比扩张，反映需求回暖、复苏基础进一步夯实。情绪层面亦同步改善：两周来市场日均成交额持续回升，股指期货远月贴水收敛，期权PCR等情绪指标均指向短线偏乐观，预计指数维持区间震荡上行节奏。
　　中期走势仍面临多重制约，需持续跟踪观察。其一，通缩压力尚未出现明确拐点：5月CPI同比-0.1%、PPI同比-3.3%，生产端修复快于终端需求，整体物价水平依旧偏弱。其二，企业基本面修复斜率趋缓。一季度上市公司收入仍同比负增长，利润增速亦处低位；若二季度营收与盈利边际改善未及预期，指数进一步上行的动力将被削弱。其三，小微盘股估值已显现透支迹象。近期小市值个股涨幅显著，但部分公司缺乏业绩支撑，估值却处于高位，后续存在阶段性调整风险。整体建议仍以逢低加仓思路为主。
　　在股指期货单边策略方面，建议投资者以2成仓位做多IF或IC合约，若出现回调可逐步加仓。套利策略方面，建议暂时空仓，等待更优机会。期权策略方面，当前市场下方支撑较强，可考虑继续持有认沽牛市价差策略。