【策略观点】
　　宏观：美国通胀数据缓和，降息预期增加。
　　原生铅：从原料来看，在高富含矿石偏紧的情况下，铅精矿加工费小幅下调，矿山利润增加的背景下，预计矿山开工率维持高位，叠加国内原生铅冶炼厂库存水平依旧偏高，原料端对原生铅生产限制较小。冶炼方面，副产品价格持续上行的背景下，冶炼企业生产积极性较强，考虑近期部分原生铅企业按计划检修，原生铅供应量或稳中小降。
　　再生铅：从原料来看，废电瓶进入回收淡季，供应量显著下滑，废电瓶价格高企，倒逼原生铅冶炼厂大规模减产，根据SMM调研信息来看，6月再生铅环比减量逾2万吨，叠加环保督察组入驻后，部分再生铅炼厂延期复产，预计再生铅供应减量较大。
　　需求：当前进入铅蓄电池替换淡季，多地电池经销商反馈库存偏高，且出货较为困难，预计6月铅蓄电池开工率维持低位。
　　库存：随着临近交割，持货商交仓或带动社会库存增加。
　　总结：短期内铅锭基本面供需双弱，随着环保限产扰动导致再生铅被动减产，供应减量超过市场预期，铅锭基本面逐步收紧，原生铅厂库出现去化，导致上半月铅价震荡偏强，但考虑到实际需求并未回暖，原生铅厂库去化有限，再生铅库存维持累积，短期上涨后铅价或恢复偏弱走势。