转债市场在三月中的高点快速回调后，在四月份估值调整至合理区间，随后便走出了稳定上涨的行情，那么现在转债市场估值与配置价值处于怎样的水平？
　　转债市场当前仍在合理区间内运行。截止至2025年6月13号，定价偏离度指标为0.35%，分别占2018年以来与2021年以来的62.1%与53.9%分位数水平，可见当前转债估值仍在合理区间。同时我们统计了在不同的定价偏离度下，未来N日的中证转债平均收益率与胜率。当前转债市场处于[-0.5%,0.5%)的估值区间中，统计可得历史上位于该区间时未来半年中证转债收益率均值为1.5%，胜率为72%，配置价值适中。
　　左侧资金逐渐流出转债ETF。我们可以观察当前规模最大的博时中证可转债及可交换债券ETF（511380.SH）的份额滚动季度增速，可见当转债市场出现大幅回撤时，转债的左侧配置资金便会流入转债ETF。截止至6月13日，可转债ETF的份额滚动季度增速为-12.3%，说明左侧资金逐渐流出转债ETF。
　　市场复盘：转债市场稳步上行。1）对于中证转债来说，最近一个月（2025/5/13-2025/6/13）正股拉动与转债估值分别贡献了0.38%与0.17%的收益。2）转债分域表现：偏债转债本月表现最强，获得了0.74%的正收益，而平衡转债表现较差，获得了-0.82%的负收益。3）转债行业表现：在不同大类行业中，金融与消费类转债表现较强，一级行业中农林牧渔、银行、食品饮料转债表现较强，而电子、家电、汽车转债表现较弱。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。