港股市场表现回顾：
　　本周地缘冲突升级，叠加港元汇率接近弱方保证，短期资金面预期承压，本周港股市场明显回调。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-1.70%/-1.52%/-2.03%。本周市场一级行业板块多数收跌，仅资讯科技业微涨。本周医疗保健业引来大幅回调，周跌幅接近8%，跌幅排在第一。
　　截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至72%，估值水平超5年均值。
　　港股市场宏观环境：
　　基本面：5月经济活动数据继续走弱，其中消费表现虽超预期，但主要得益于购物节错位叠加补贴，持续性存疑。
　　资金面：美联储6月议息会议维持基准利率不变符合预期，但传达的信息整体偏鹰，强调关税对美国通胀的影响。
　　港股市场展望：
　　基本面：5月国内经济数据显示经济仍在缓慢走弱；政策面：政策组合加力应对内需走弱，国补资金将持续下发；资金面：美国降息预期继续受压制，港元汇率逼近弱方兑换保证，短期资金面预期承压；情绪面：近期恒指开启调整，加上地缘风险扰动，市场情绪继续偏观望。
　　板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们仍需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。